Een voorzitter op Jeju pleit voor lagere prijzen

SK Group-voorzitter Chey Tae-won stond voor journalisten in het Shilla Jeju hotel en betoogde dat de prijs van het product dat zijn eigen bedrijf verkoopt omlaag moet. De aanleiding was de persbriefing op het 49e Jeju Forum van de Koreaanse Kamer van Koophandel en Industrie, gerapporteerd op 19 juli. "Prices have to normalize. Otherwise, the market shrinks and competitors flood in."

Lees die zin als een uitspraak van een leverancier over zijn eigen beperking. Een bedrijf waarvan het probleem de marge is, voert geen publieke campagne voor lagere prijzen. Een bedrijf dat fysiek niet genoeg kan maken doet dat wel, omdat een tekort dat lang genoeg aanhoudt een uitnodiging wordt voor iedere concurrent met een fabrieksroadmap.

Voor een Europese operator die 2027 plant, is dat het bruikbare signaal uit de hele briefing. De schaarste die wordt beschreven is capaciteitsschaarste. De prijs is het symptoom dat de verkoper graag zou verlagen, en hij kan het niet, omdat de enige remedie productie is die nog niet bestaat.

Het orderboek voor 2027 is al geschreven

De vraag voor 2027 is al geplaatst, en wel door kopers die eerder bewogen. Chey zei dat klanten van SK hynix voor 2027 tussen 60 en 100 procent meer AI-geheugen hebben gevraagd dan voor 2026, en dat hij een groei van de totale halfgeleidervraag van minstens 50 tot 60 procent verwacht.

Dat zijn aanvragen die liggen bij een leverancier die de markt al domineert. In het eerste kwartaal van 2026 had SK hynix 58 procent van de HBM-omzet, Samsung 21 procent en Micron 21 procent. De grootste verkoper zegt dat zijn klanten ongeveer het dubbele vragen, en dat hij daar niet volledig ja op zegt.

Het praktische gevolg is weinig spannend. Een inkoopplan voor 2027 dat ervan uitgaat dat geheugen in 2027 nog te sourcen valt, is geen plan maar een wachtrijpositie die nog niet is aangevraagd. Het volume waarom nu gevochten wordt, is het volume dat wordt geleverd in het jaar waarvoor nu wordt begroot.

Februari 2027 is laat, en dat is de snelle versie

Het capaciteitsantwoord landt binnen het vraagjaar, niet ervoor. De opening van de cleanroom in Yongin is vervroegd naar februari 2027 vanaf mei 2027. Cheongju M15X wordt omgebouwd tot een toegewijde DRAM-basis voor HBM. In maart 2026 kondigde SK een extra investering van 21,6 biljoen won aan, oftewel 14,52 miljard dollar, ruwweg 13 miljard euro en ongeveer 11 miljard pond, inclusief een HBM-packagingfabriek in Indiana in de Verenigde Staten van 3,87 miljard dollar.

Een cleanroom drie maanden vervroegen is een agressieve zet, en het loont te zien wat zelfs de agressieve versie oplevert. Wafers worden op de openingsdag geen gekwalificeerde HBM-stapels. Packagingcapaciteit in Indiana moet worden gebouwd, bemenst en op rendement gebracht. De output die 2027 verlicht, arriveert op zijn vroegst in de loop van 2027, en een groot deel ervan later.

Het tekort is dus geen markt die het probleem heeft gemist. Het is een markt die het zag, 13 miljard euro uitgeeft en de verlichting toch niet voor de vraag uit kan leveren.

De wachtrij wordt een politiek object

Cheys tweede opmerking tilt het probleem uit de inkoop en zet het in het beleid. "Right now, companies absorb the pressure. Governments will start pressuring other governments soon." Dat is een voorzitter die zegt dat de allocatiewachtrij ophoudt een commerciële afspraak tussen leverancier en klant te zijn.

Voor een Europese operator verandert dat wat een leveringscontract waard is. Zodra allocatie een onderwerp wordt dat ministeries bij elkaar aankaarten, hangt de positie in de rij niet meer alleen af van contractvoorwaarden en volumehistorie. Het wordt blootstelling aan welk bilateraal gesprek dat kwartaal goed loopt, en Europa is niet de partij met het grootste aandeel in dat gesprek.

Het verdedigbare antwoord is binnen het contract staan voordat de politiek begint, met vastgelegde volumes, vaste data en boetes die verschuiving duur maken voor de leverancier. Een koper met een getekende meerjarige allocatie is moeilijker stilletjes te herverdelen.

Plan op veiliggesteld geheugen dimensioneren

De inferentiecapaciteit voor 2027 hoort te worden gedimensioneerd op geheugen dat al is veiliggesteld, niet op GPU's die gekocht kunnen worden. Die omkering is de hele eigenaarsactie, en zij druist in tegen de manier waarop de meeste capaciteitsplannen nog worden geschreven, namelijk beginnend bij het aantal accelerators met geheugen als bijkomende post.

In de praktijk betekent dat nu meerjarige DRAM- en HBM-volumes vastleggen, tegen welke prijsnormalisatie de voorzitter ook belooft, en accepteren dat het contract het activum is en niet de stuksprijs. Het betekent ook de financiële case voor 2027 twee keer bouwen: een keer op gecontracteerd geheugen en een keer op geheugen dat een operator opportunistisch hoopt toe te voegen, waarbij dat tweede getal opwaarts potentieel is en geen basis.

Eigenaren die dit doen zetten een leveringsrisico om in bekende kosten. Wie het nalaat ontdekt begin 2027 dat de accelerators staan, de stroom is gecontracteerd, en het geheugen om ze te vullen achttien maanden geleden is verkocht.

Lees hierna: De oplossing van 518 miljard dollar landt in 2028  |  Drie bedrijven bepalen of uw telefoon goedkoop blijft