Ce qui a été signé le 4 août
Cinq semaines après avoir introduit Bending Spoons au Nasdaq, Luca Ferrari a signé à Milan un accord définitif pour racheter Airtable. Les termes publiés le 4 août fixent la valeur d'entreprise à 1,285 milliard de dollars et la valeur implicite des actions à environ 2,25 milliards, intégralement en numéraire. Airtable déclare des revenus récurrents annuels d'environ 480 millions de dollars à juin 2026, en hausse de plus de 20 pour cent sur un an, répartis sur plus de 500.000 organisations dont 80 pour cent des Fortune 100. La clôture est attendue cette année, sous réserve des autorisations réglementaires requises et des conditions usuelles.
C'est la première acquisition du groupe depuis la cotation, et elle rejoint un portefeuille qui compte déjà AOL, Brightcove, Eventbrite, Evernote, Harvest, komoot, Remini, StreamYard, Vimeo et WeTransfer. AOL est entrée en janvier 2026 et Eventbrite en mars. Howie Liu, cofondateur d'Airtable en 2013, présente l'opération comme les moyens nécessaires pour bâtir une plateforme nativement tournée vers l'intelligence artificielle. C'est la lecture du vendeur et elle peut être sincère. Ce n'est pas le chiffre à lire.
Le multiple est la prévision
Divisez la valeur d'entreprise par les revenus récurrents et vous obtenez 2,68. Une société logicielle qui croît de plus de 20 pour cent par an, avec quatre cinquièmes des Fortune 100 à son actif, ne change pas de mains à 2,7 fois ses revenus parce que l'acheteur espère la démultiplier. Ce multiple est celui que paie un acquéreur lorsque l'actif acheté est la base installée et non la courbe de croissance, et lorsque le plan consiste à relever le rendement des clients déjà présents plutôt qu'à en conquérir de nouveaux.
Bending Spoons n'a jamais caché que c'était le modèle. Le groupe est passé d'une perte de 112 millions de dollars au premier trimestre 2025 à un bénéfice de 27,5 millions au même trimestre 2026, en resserrant la monétisation de ses marques. Les utilisateurs d'Evernote en connaissent la forme. Si vos opérations tournent sur Airtable, la lecture honnête de 2,7 fois les revenus est que votre compte est désormais une ligne de rendement dans le modèle de quelqu'un, et ce rendement doit venir de quelque part. Cela vaut pour une PME française de trente licences comme pour un grand groupe.
Près d'un milliard du prix est l'argent d'Airtable
L'écart entre les deux chiffres publiés mérite qu'on s'y arrête. Une valeur des actions d'environ 2,25 milliards de dollars face à une valeur d'entreprise de 1,285 milliard implique près de 965 millions de dollars de trésorerie nette au bilan d'Airtable. Dit simplement, environ deux cinquièmes du prix affiché sont la trésorerie d'Airtable rendue aux actionnaires d'Airtable. L'entreprise elle-même est achetée pour 1,285 milliard.
Cette trésorerie explique aussi que l'opération soit soutenable si peu après l'introduction en bourse. Bending Spoons a obtenu une facilité de prêt de 500 millions d'euros garantie par SACE, l'agence italienne de crédit à l'exportation, selon un document daté du 28 juillet 2026. Un acheteur qui finance en partie avec le bilan de la cible et en partie avec de la dette garantie par un crédit export a un calendrier de retour. Les calendriers de retour finissent dans les grilles tarifaires.
Votre levier expire avec l'examen des autorités
L'examen réglementaire est la seule raison pour laquelle rien ne change ce mois-ci, et c'est un cadeau avec une date de péremption. Jusqu'à la clôture, Airtable vend encore à ses conditions et souhaite transmettre des chiffres de renouvellement propres. Demandez dès maintenant, par écrit, un tarif à deux ou trois ans avec un plafond explicite sur les hausses par utilisateur et sur tout déplacement de fonctions entre les paliers. Un éditeur qui va changer de mains signe avec une bonne volonté inhabituelle une clause que son acquéreur héritera.
Faites en parallèle le travail ingrat. Recensez chaque base dont dépend un processus réel et exportez-la en CSV ou en sauvegarde de base de données lisible sans Airtable. Vérifiez quelles automatisations appellent l'API et notez celles qui casseraient si les limites se durcissaient. Exigez aussi la clause de réversibilité que les acheteurs français savent réclamer, car elle est précisément ce qui rend un départ possible. Rien de tout cela ne prédit qu'Airtable se dégradera: c'est ce qui sépare rester par choix de rester par contrainte.
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