Qué se firmó el 4 de agosto
Cinco semanas después de sacar Bending Spoons a Nasdaq, Luca Ferrari firmó en Milán un acuerdo definitivo para comprar Airtable. Las condiciones publicadas el 4 de agosto sitúan el valor de empresa en 1.285 millones de dólares y el valor implícito de las acciones en unos 2.250 millones, todo en efectivo. Airtable declara unos ingresos recurrentes anuales de aproximadamente 480 millones de dólares a junio de 2026, con un crecimiento superior al 20 por ciento interanual, repartidos entre más de 500.000 organizaciones, entre ellas el 80 por ciento de las Fortune 100. El cierre se espera para este año, sujeto a las autorizaciones regulatorias necesarias y a las condiciones habituales.
Es la primera adquisición del grupo desde el debut bursátil y aterriza en una cartera que ya incluye AOL, Brightcove, Eventbrite, Evernote, Harvest, komoot, Remini, StreamYard, Vimeo y WeTransfer. AOL entró en enero de 2026 y Eventbrite en marzo. Howie Liu, que cofundó Airtable en 2013, presenta la operación como los recursos necesarios para construir una plataforma nativa de inteligencia artificial. Ésa es la lectura del vendedor y puede ser sincera. No es la cifra que hay que mirar.
El múltiplo es el pronóstico
Divida el valor de empresa entre los ingresos recurrentes y obtiene 2,68. Un negocio de software que crece por encima del 20 por ciento anual, con cuatro quintas partes de las Fortune 100 en su cartera, no cambia de manos a 2,7 veces ingresos porque el comprador espere multiplicarlo. Ese múltiplo lo paga quien compra la base instalada y no la curva de crecimiento, y cuyo plan es subir el rendimiento de los clientes que ya están dentro en lugar de captar nuevos.
Bending Spoons nunca ha ocultado que ése es el modelo. El grupo pasó de unas pérdidas de 112 millones de dólares en el primer trimestre de 2025 a un beneficio de 27,5 millones en el mismo trimestre de 2026, y lo hizo apretando la monetización de sus marcas. Quien usa Evernote reconoce el patrón. Si sus operaciones van sobre Airtable, la lectura honesta de 2,7 veces ingresos es que su cuenta es ahora una línea de rendimiento en el modelo de alguien, y ese rendimiento tiene que salir de algún sitio. Vale igual para una pyme española con treinta licencias que para una multinacional.
Casi mil millones del precio es el propio dinero de Airtable
La diferencia entre las dos cifras publicadas merece una pausa. Un valor de las acciones de unos 2.250 millones de dólares frente a un valor de empresa de 1.285 millones implica alrededor de 965 millones de dólares de caja neta en el balance de Airtable. Dicho claramente, unos dos quintos del precio de titular es la caja de Airtable devuelta a los accionistas de Airtable. El negocio en sí se compra por los 1.285 millones.
Esa caja explica también que la compra sea asumible tan poco después de la salida a bolsa. Bending Spoons aseguró una línea de préstamo de 500 millones de euros respaldada por SACE, la agencia italiana de crédito a la exportación, según una comunicación con fecha 28 de julio de 2026. Un comprador que financia en parte con el balance del objetivo y en parte con deuda avalada por crédito a la exportación tiene un calendario de retorno. Los calendarios de retorno acaban apareciendo en las listas de precios.
Su capacidad de negociación caduca con el regulador
La revisión regulatoria es la única razón por la que este mes no cambia nada, y es un regalo con fecha de caducidad. Hasta el cierre, Airtable sigue vendiendo en sus propios términos y quiere entregar cifras de renovación limpias. Pida ahora, por escrito, una tarifa a dos o tres años con un tope explícito a las subidas por usuario y a la reclasificación de funciones entre planes. Un proveedor a punto de cambiar de dueño firma con inusual disposición una cláusula que heredará su comprador.
Haga en paralelo el trabajo poco lucido. Liste cada base de la que dependa un proceso real y expórtela a CSV o a un volcado de base de datos que pueda abrir sin Airtable. Compruebe qué automatizaciones llaman a la API y anote cuáles se romperían si se endurecieran los límites. Revise también la cláusula de prórroga automática, habitual en los contratos firmados en España, porque puede vencer dentro de la ventana del cierre. Nada de esto predice que Airtable vaya a empeorar: es lo que separa quedarse por decisión de quedarse por obligación.
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