Que font exactement Qualcomm et Tenstorrent ?
Ils s'attaquent à l'inférence, la partie de l'IA qui s'exécute chaque fois qu'un modèle répond à une requête, plutôt qu'à l'entraînement, le domaine que Nvidia domine le plus nettement. Le 28 octobre 2025, Qualcomm a lancé deux accélérateurs pour centres de données, l'AI200 et l'AI250, bâtis sur sa propre technologie d'unité de traitement neuronal et orientés résolument vers le coût d'inférence et l'efficacité énergétique, l'AI200 étant prévu pour une disponibilité commerciale en 2026 et l'AI250 en 2027. Par ailleurs, en juin 2026, The Information a rapporté, avec une couverture ultérieure de Reuters, The Register et Tom's Hardware, que Qualcomm serait en discussions pour racheter Tenstorrent, la startup de Jim Keller, pour une valorisation d'environ 8 à 10 milliards de dollars. Keller a auparavant dirigé les travaux d'architecture chez Apple, AMD et Tesla. Ensemble, ces deux mouvements visent la même cible depuis deux directions.
Pourquoi est-ce une menace plus sérieuse que les précédents challengers de Nvidia ?
Parce qu'elle vise le seul endroit où Nvidia est mesurablement plus faible, et non celui où il est le plus fort. Nvidia détient toujours environ 80 pour cent du marché des accélérateurs d'IA en chiffre d'affaires, et son emprise sur l'entraînement dépasserait, selon les sources, 90 pour cent. Mais dans l'inférence, sa part est plus faible, rapportée entre 60 et 75 pour cent, et l'inférence est la partie des dépenses d'IA qui croît le plus vite, avec une projection d'environ deux tiers de l'ensemble des dépenses de calcul d'IA d'ici 2026. L'inférence est aussi plus sensible au prix et moins dépendante du logiciel CUDA de Nvidia, qui constitue le véritable fossé. Un challenger qui l'emporte sur le coût par requête dans un marché qui bascule vers l'inférence est d'une tout autre nature que celui qui promet une puce d'entraînement plus rapide.
Qu'apporte l'angle Tenstorrent qu'une puce seule n'apporte pas ?
La propriété. Tenstorrent repose sur RISC-V, une architecture de jeu d'instructions ouverte que les clients peuvent licencier et autour de laquelle ils peuvent concevoir, plutôt que de la louer aux conditions d'un fournisseur unique. Selon les informations rapportées, Tenstorrent était en discussions fin 2025 pour lever environ 800 millions de dollars menés par Fidelity à une valorisation d'environ 3,2 milliards de dollars, après avoir clôturé plus de 693 millions lors d'une série D menée par Samsung Securities et AFW Partners fin 2024. Si Qualcomm l'acquiert près du chiffre rapporté de 10 milliards de dollars, la logique stratégique n'est pas seulement un accélérateur de plus. C'est une voie pour que les hyperscalers et les grandes entreprises possèdent une plus grande part de leur pile de calcul au lieu de la louer. Pour un secteur qui prend conscience de la part de sa base de coûts logée chez un fournisseur unique, c'est la partie qui mérite l'attention.
Que devrait en retenir un propriétaire ou un family office ?
Traitez la concentration des fournisseurs dans votre infrastructure d'IA comme une question de bilan, non comme une note technique en bas de page. Le gros titre est une rivalité boursière. Le fond, c'est que le coût de l'exploitation de l'IA passe d'une dépense unique d'entraînement vers un poste permanent d'inférence, et ce poste transite actuellement presque entièrement par un fournisseur unique. Servola conseille les propriétaires et les family offices en stratégie d'infrastructure et de fournisseurs, et le constat récurrent est toujours le même : les sociétés en portefeuille savent rarement quelle part de leur coût d'IA est liée à une architecture unique, ni ce qu'il en coûterait de qualifier une alternative. Les mouvements de Qualcomm et de Tenstorrent sont une preuve précoce que des alternatives crédibles arrivent. Le travail consiste à connaître votre exposition avant que la facture ne s'accumule.
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