O que estão a fazer exatamente a Qualcomm e a Tenstorrent?
Estão a atacar a inferência, a parte da IA que é executada sempre que um modelo responde a uma consulta, e não o treino, a parte que a Nvidia domina com maior nitidez. Em 28 de outubro de 2025, a Qualcomm lançou dois aceleradores para centros de dados, o AI200 e o AI250, construídos sobre a sua própria tecnologia de unidade de processamento neural e dirigidos diretamente ao custo de inferência e à eficiência energética, com o AI200 previsto para disponibilidade comercial em 2026 e o AI250 em 2027. Separadamente, em junho de 2026 a The Information noticiou, com cobertura posterior da Reuters, The Register e Tom's Hardware, que a Qualcomm estaria em conversações para comprar a Tenstorrent, a startup de Jim Keller, com uma avaliação de cerca de 8 a 10 mil milhões de dólares. Keller dirigiu anteriormente o trabalho de arquitetura na Apple, na AMD e na Tesla. Em conjunto, os dois movimentos apontam para o mesmo alvo a partir de duas direções.
Por que é uma ameaça mais séria do que os anteriores desafiantes da Nvidia?
Porque visa o único ponto onde a Nvidia é mensuravelmente mais fraca, e não aquele onde é mais forte. A Nvidia ainda detém cerca de 80 por cento do mercado de aceleradores de IA em receita, e o seu domínio sobre o treino ultrapassa, segundo o que é relatado, os 90 por cento. Mas na inferência a sua quota é mais baixa, relatada entre 60 e 75 por cento, e a inferência é a parte da despesa em IA que cresce mais depressa, com uma projeção de atingir cerca de dois terços de toda a despesa em computação de IA até 2026. A inferência é também mais sensível ao preço e menos dependente do software CUDA da Nvidia, que é o verdadeiro fosso. Um desafiante que vence no custo por consulta num mercado que se desloca para a inferência é um animal diferente daquele que promete um chip de treino mais rápido.
O que acrescenta a vertente Tenstorrent que um chip por si só não oferece?
Propriedade. A Tenstorrent assenta no RISC-V, uma arquitetura de conjunto de instruções aberta que os clientes podem licenciar e em torno da qual podem projetar, em vez de a alugar nas condições de um único fornecedor. Segundo o que foi relatado, no final de 2025 a Tenstorrent estaria em conversações para angariar cerca de 800 milhões de dólares liderados pela Fidelity com uma avaliação de aproximadamente 3,2 mil milhões de dólares, depois de ter fechado mais de 693 milhões numa ronda de Série D liderada pela Samsung Securities e pela AFW Partners no final de 2024. Se a Qualcomm a adquirir perto do valor relatado de 10 mil milhões de dólares, a lógica estratégica não é apenas mais um acelerador. É um caminho para que os hyperscalers e as grandes empresas possuam uma maior parte da sua pilha de computação em vez de a alugarem. Para um setor que começa a aperceber-se de quanto da sua base de custos reside dentro de um único fornecedor, é essa a parte que merece atenção.
O que deve um proprietário ou um family office retirar disto?
Trate a concentração de fornecedores na sua infraestrutura de IA como uma questão de balanço, e não como uma nota técnica de rodapé. O título é uma rivalidade bolsista. A substância é que o custo de operar a IA está a deslocar-se de uma despesa única de treino para uma rubrica permanente de inferência, e essa rubrica passa atualmente quase inteiramente por um único fornecedor. A Servola aconselha proprietários e family offices em estratégia de infraestrutura e de fornecedores, e a conclusão recorrente é sempre a mesma: as empresas em carteira raramente sabem que parte do seu custo de IA está presa a uma única arquitetura, nem quanto custaria qualificar uma alternativa. Os movimentos da Qualcomm e da Tenstorrent são uma prova precoce de que estão a chegar alternativas credíveis. O trabalho consiste em conhecer a sua exposição antes de a fatura se acumular.
Leia a seguir: A Alphabet está a captar 80 mil milhões de dólares para IA. Esse é o seu sinal para parar de competir em infraestrutura. · O DeepSeek V4 é gratuito para ser próprio. A maioria das empresas vai alugá-lo mesmo assim, por token.