Getekend in Berlijn, aangestuurd vanuit Melville
Op 28 juli stemde capiton, de Berlijnse participatiemaatschappij die sinds 2018 hoofdaandeelhouder van AEMtec is, in met de verkoop van het bedrijf aan Micross Components. AEMtec werd opgericht in 2000, zit op het wetenschaps- en technologiepark Berlijn-Adlershof en heeft cleanrooms in Berlijn en Dresden en daarnaast in Boston, Massachusetts. Micross heeft zijn hoofdkantoor in Melville in de staat New York en is een portefeuillebedrijf van Behrman Capital, een in 1991 opgerichte participatiemaatschappij die 1,6 miljard dollar in actieve partnerschappen beheert. Het is de elfde overname onder het eigendom van Behrman en de zevende sinds een continuation-fundtransactie in februari 2022. Over de prijs is niets bekendgemaakt. Harris Williams trad op als financieel adviseur en Goodwin Procter als juridisch adviseur.
Wat AEMtec verkoopt is het weinig glamoureuze midden van de toeleveringsketen: wafer-back-enddiensten en wafertest, chip-on-board, flip chip, 3D-integratie en optopackaging, voor klanten in halfgeleiders, medische techniek en biotechnologie, industriële automatisering, communicatie en lucht- en ruimtevaart en defensie. Micross had al Europese vestigingen in het Verenigd Koninkrijk en Denemarken; het eigen persbericht noemt AEMtec de eerste vestiging van formaat op het Europese vasteland. Jim Cannon, bestuursvoorzitter van Micross, zei dat de "world-class expertise in advanced packaging, photonics and optoelectronics" van AEMtec de eigen capaciteiten zal versterken. Simon Lonergan, managing partner bij Behrman, was directer over het doel: de overname geeft toegang tot de "high potential European market." Robert Giertz blijft bestuurder van AEMtec. De afronding wordt verwacht in de tweede helft van 2026, onder voorbehoud van de gebruikelijke goedkeuringen van toezichthouders.
Precies de capaciteit die Europa zegt te missen
Dit is exact de laag waarvan Europa al twee jaar erkent dat die ontbreekt. De beoordeling van de Chips Act door SEMI Europe is ondubbelzinnig: geen van de twintig grootste assemblage-, test- en packagingbedrijven ter wereld heeft zijn hoofdkantoor in de EU, en het verwachte omzetaandeel van de Unie in dat segment blijft tot 2030 dicht bij nul. Packaging en test van componenten op rijpere nodes gebeuren vooral in Azië, en Europese fabs sturen hun wafers weg om ze te laten afwerken.
Chips Act 2.0, op 3 juni 2026 gepresenteerd door de Commissie, is op dat gat gebouwd in plaats van op de jacht naar logica onder twee nanometer. De reikwijdte van first-of-a-kindprojecten die voor staatssteun in aanmerking komen wordt verbreed tot de hele waardeketen, van grondstoffen tot advanced packaging en assemblage; er komen Strategische Projecten en een label Semiconductor Regions of Excellence; en er wordt gedacht aan een strategisch project voor geavanceerde fabricage van maximaal 50 miljard euro dat toonaangevende nodes zou combineren met chipletintegratie en 3D-packaging. De pilotproductie van dat vlaggenschip staat gepland voor 2030 tot 2033.
Leg beide kalenders naast elkaar en het verhaal schrijft zichzelf. Een voorstel dat aan het begin van het volgende decennium pilotproductie haalt, concurreert vandaag nergens om. Een gekwalificeerde lijn in Adlershof met klanten die er al op zitten, is dit kwartaal beschikbaar, en die ging naar de partij die als eerste bewoog.
Wat verandert voor een klant die al in de rij staat
Niets van wat u hebt gekwalificeerd wordt uitgezet. De cleanrooms blijven waar ze zijn, het personeel blijft, de directie blijft, en een packagingproces dat maanden kostte om te kwalificeren wordt niet opnieuw gekwalificeerd omdat het aandeelhoudersregister veranderde. Wie u hier haast verkoopt, verkoopt iets. De variabele die echt beweegt is de capaciteitstoewijzing.
Micross omschrijft zijn kernmarkt als hoogbetrouwbare micro-elektronica voor lucht- en ruimtevaart, defensie, ruimte, medisch en industrie. Dat zijn de meest planningsgedreven programma's in de elektronica en tegelijk de strengst exportgecontroleerde. Back-endcapaciteit staat al twee jaar strak. Als een gedeelde lijn overtekend is, volgt de prioriteit doorgaans de eigen verplichtingen van de moedermaatschappij, en na afronding liggen die verplichtingen bij een leverancier van wie het klantenbestand geconcentreerd is in Amerikaanse defensie- en ruimtevaartprogramma's. Dat is geen verwijt van kwade trouw. Zo werkt toewijzing wanneer de vraag een vast aantal cleanroomuren overtreft.
De bruikbare reactie is daarom contractueel, en er zit een deadline op. Vraag uw Europese back-endleverancier om bepalingen over leveringszekerheid en een schriftelijke exportcontroleclassificatie die een eigendomswisseling overleven, en krijg ze in de verlenging die u tekent voordat de transactie in de tweede jaarhelft wordt afgerond. Onderhandelingsruimte bestaat zolang een transactie op goedkeuring wacht en krimpt zodra dat niet meer zo is. Behandel het als een punt in de contractcyclus, niet als auditbevinding voor komend voorjaar.
De goedkeuringsregel is waar soevereiniteit wordt getest
De zwaarste zin in het persbericht is "onder voorbehoud van de gebruikelijke goedkeuringen van toezichthouders." Duitsland toetst buitenlandse investeringen op grond van de wet op de buitenlandse handel en de bijbehorende uitvoeringsverordening, waarbij het federale ministerie van Economische Zaken de toets uitvoert. Voor opkomende technologieën, halfgeleiders inbegrepen, ligt de toetsdrempel op 20 procent van de stemrechten, onder de algemene drempel en boven de 10 procent die geldt voor kritieke infrastructuur, media en zorg. Berlijn kan dus naar deze transactie kijken als het dat wil.
Of het dat doet is de echte test, en zakken is goedkoper dan slagen. Technologische soevereiniteit die in een subsidieprogramma wordt uitgesproken kost een regering niets, want het geld is toekomstig geld en de fabriek is een fabriek voor 2030. Soevereiniteit die wordt uitgesproken bij de toetsing van een getekend contract kost een vriendelijke investeerder, een snelle afronding en een krantenkop over hoe lastig Duitsland te kopen is. De eerste soort soevereiniteit is een persbericht. De tweede is een besluit, en over dit dossier valt het nog dit jaar.
Lees hierna: Vierde DRAM-leverancier haalt 8,6 miljard op | Intels foundry groeide 31%, TSMC blijft nodig
