Una cifra que los inversores llevan una década pidiendo
Microsoft anunció el 2 de septiembre de 2026 que reestructurará sus segmentos de información financiera a partir del año fiscal 2027, fusionando su actual estructura de tres segmentos en dos: "Agents and Infra" (Azure, productos de servidor, Microsoft 365 y GitHub) y "Devices and Consumer" (Windows, búsqueda y publicidad, y Xbox). Dentro de esa reestructuración está lo que los analistas han pedido desde el lanzamiento de Azure: una cifra trimestral independiente de ingresos de Azure en dólares, revelada en un anexo del formulario 8-K presentado ante la SEC, en lugar de quedar diluida en una línea más vaga de "Intelligent Cloud" reportada solo como porcentaje de crecimiento.Para que los segmentos revisados sean comparables, Microsoft publicó todo el año fiscal 2026 bajo la nueva definición. Los ingresos de Azure subieron cada trimestre: 22.384 millones de dólares en el T1, 24.129 millones en el T2, 26.008 millones en el T3 y 29.417 millones en el T4, para un total anual de 101.938 millones de dólares (unos 93.800 millones de euros al tipo de cambio actual). Es la primera vez que el mercado ve los ingresos de Azure como una cifra en dólares y no como un porcentaje de crecimiento sobre una base no revelada.
| Trimestre | Ingresos de Azure (miles de millones USD, revisado) |
|---|---|
| Q1 FY26 | 22.384 |
| Q2 FY26 | 24.129 |
| Q3 FY26 | 26.008 |
| Q4 FY26 | 29.417 |
| FY26 completo | 101.938 |
El mismo anuncio estrecha lo que significa Azure
Esa cifra destacada llega con una trampa que el relato de la transparencia suele omitir. Bajo las nuevas definiciones de segmento, los servicios en la nube de GitHub, otros servicios de nube para desarrolladores, Security Copilot y la nube de Healthcare and Life Sciences salen de lo que cuenta como ingresos de Azure de aquí en adelante, y pasan al segmento más amplio de Agents and Infra en lugar de quedar dentro de la línea específica de Azure.No son productos secundarios. Los servicios en la nube de GitHub y Security Copilot están entre las líneas de Microsoft con mayor crecimiento vinculadas a la IA, y la nube sanitaria ha sido citada como vertical de crecimiento en llamadas de resultados recientes. Sacarlos de la cifra de Azure significa que toda comparación trimestral futura de Azure, y toda comparación frente a AWS o Google Cloud, se hará sobre una base más estrecha que la que produjo el total revisado de 101.938 millones de dólares. Quien asuma que la tasa de crecimiento de Azure del próximo trimestre refleja la misma combinación de productos que la cifra revisada de este año estará comparando dos cosas distintas.
Por qué esto pesa de forma distinta bajo el escrutinio de la DMA
El momento importa porque la opacidad en la información sobre la nube ya no es solo una queja de analistas; es una cuestión regulatoria en curso. Tanto AWS como Azure están bajo escrutinio como posibles gatekeepers según la Ley de Mercados Digitales (DMA) de la UE, en parte por lo poco que los hiperescaladores publican sobre los ingresos y márgenes detrás de su negocio de infraestructura en la nube.Un cambio de segmentos que produce, por primera vez, una cifra concreta y citable en dólares parece, a primera vista, exactamente el tipo de divulgación que reguladores y compradores han pedido. Pero una cifra que se vuelve más precisa mientras su frontera se estrecha no es necesariamente más transparente, es transparente de otra manera. Los compradores empresariales y los reguladores europeos que comparen el crecimiento declarado de Azure con el de AWS o Google Cloud deberían tratar los 101.938 millones de dólares revisados como una nueva base con una nueva definición, no como una historia más larga de la misma medición extendida un trimestre más atrás.
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