Wat SpaceX daadwerkelijk rapporteerde

SpaceX publiceerde op 4 augustus zijn eerste kwartaalcijfers als beursgenoteerd bedrijf, vijf maanden na de recordbeursgang van juni 2026, en de cijfers kwamen voor het eerst opgesplitst in drie segmenten: Connectivity, AI en Space. De totale omzet kwam uit op 7,81 miljard dollar, 92 procent meer dan de 4,1 miljard van een jaar eerder en boven de 6,93 miljard die analisten hadden verwacht. Het nettoverlies per aandeel kwam uit op 9 dollarcent, ruim binnen het verwachte verlies van 24 cent.

Connectivity, het satellietinternetbedrijf Starlink, genereerde 4,29 miljard dollar omzet, 66 procent meer op jaarbasis, en boekte een operationele winst van 1,66 miljard dollar. Starlink telt inmiddels 12 miljoen abonnees, dubbel zoveel als een jaar geleden. Space, de tak voor lanceringen en satellietbouw, bracht 962 miljoen dollar binnen, 29 procent meer, maar leed een operationeel verlies van 542 miljoen dollar. De AI-divisie, die X-platformabonnementen, Grok-licenties en reken- en infrastructuuromzet van X.AI bundelt, rapporteerde 2,56 miljard dollar omzet tegen een operationeel verlies van 1,26 miljard dollar.

De AI-tak is niet dezelfde tak als Starlink

Zet de drie segmenten naast elkaar en een enkel getal verklaart alles: de winst van Connectivity, 1,66 miljard dollar, is groter dan het verlies van de AI-divisie, 1,26 miljard, en zelfs met het extra verlies van 542 miljoen bij Space houdt het concern nog maar een nettoverlies van 9 dollarcent per aandeel over. Starlink is niet zomaar de grootste tak binnen SpaceX; op papier is het de tak die betaalt voor de andere twee terwijl die opschalen.

Het is de trend bij de AI-divisie zelf die de moeite waard is om apart te bekijken. In het eerste kwartaal van 2026 haalde ze 818 miljoen dollar omzet tegen een operationeel verlies van 2,46 miljard, een operationele marge van ongeveer min 301 procent. In het tweede kwartaal was de omzet bijna verdrievoudigd naar 2,56 miljard terwijl het verlies daalde naar 1,26 miljard, een marge van ongeveer min 49 procent. Dat is een echte, snelle verbetering van de cijfers, geen afrondingsverschil, maar nog altijd een tak die geld verliest op elke omzetdollar die ze boekt.

Waarom dit ertoe doet als u Grok- of X.AI-rekenkracht koopt

Zakelijke kopers die Grok of X.AI-rekenkracht afwegen tegen OpenAI, Anthropic of Google Cloud krijgen zelden inzage in de eenheidseconomie achter een van die aanbiedingen, omdat geen van de grote AI-labs de winstgevendheid van zijn rekenkracht zo uitsplitst als een gesegmenteerd kwartaalverslag nu bij SpaceX afdwingt. Dit verslag is een zeldzaam datapunt: de AI-tak waarvan u de prijs misschien vergelijkt met het aanbod van een concurrent is vandaag geprijsd onder de kostprijs, en het gat wordt gedicht door een satellietinternetabonnee aan de andere kant van de wereld die betaalt voor een Starlink-schotel.

Dat maakt de huidige prijs van Grok of X.AI niet fout, en de trend in de marge gaat de goede kant op. Het betekent wel dat een meerjarig contract tegen de prijs van vandaag een weddenschap is dat de AI-divisie in dit tempo blijft verbeteren, of dat Starlink haar blijft subsidieren, en maar een van die twee zaken ligt volledig in handen van X.AI zelf.

Waar u vanaf nu op moet letten

SpaceX sloot dit kwartaal voor 14,1 miljard dollar aan Cloud Service Agreements, een categorie die vermoedelijk Starlink-connectiviteit met AI-rekenkracht in een enkel contract bundelt. Wie zo'n overeenkomst onderhandelt, moet vragen welk segment welke post daadwerkelijk draagt, want een contract dat als clouddiensten wordt gefactureerd door een bedrijf wiens AI-divisie op elke dollar geld verliest, bevat een kruissubsidie die een herprijzing niet zal overleven.

De orderportefeuille van 47,5 miljard dollar en de kaspositie van 100 miljard na de beursgang betekenen dat SpaceX op korte termijn geen druk voelt om de AI-divisie te herprijzen. Dat is de rust voor wat komen gaat: het kwartaal om in de gaten te houden is dat waarin de operationele marge van de AI-divisie in dit tempo blijft sluiten, of juist stokt, want stokken zou het signaal zijn dat de huidige Grok- en X.AI-prijs nooit bedoeld was om te blijven.

Lees hierna: 300 miljoen betalen en het aandeel daalde toch  |  Snaps advertentiegroei was 9 procent, geen 19