Au 1er septembre chaque Snapdragon coûtera plus cher

Un dirigeant qui n'a revendiqué aucun pouvoir de prix

Cristiano Amon a consacré l'essentiel de la conférence de résultats de Qualcomm du 29 juillet aux activités qui progressent, avant de dire quelque chose de très direct sur celle qui recule. Interrogé sur la hausse de prix que Qualcomm avait notifiée à ses clients, le directeur général n'a pas décrit un produit qui aurait mérité de coûter davantage. "We're just passing through big cost increases that we have", a-t-il dit, autrement dit nous ne faisons que répercuter de fortes hausses de coûts que nous subissons. Un fournisseur reconnaît rarement cela de lui-même. Une hausse qu'une entreprise impose par sa force est un signe de solidité. Une hausse qu'elle se contente de répercuter signale que quelqu'un plus haut dans la chaîne a pris la marge en premier.

Le mécanisme est simple et il porte une date. Chaque puce Snapdragon expédiée après le 1er septembre 2026 supporte une hausse à deux chiffres en pourcentage. Bloomberg a révélé le courrier aux clients le 24 juillet et Qualcomm a confirmé la hausse cinq jours plus tard, avec ses résultats. Dans ce courrier, l'entreprise indiquait que l'industrie des semi-conducteurs connaît une hausse généralisée des coûts des intrants, de la fabrication des plaquettes à l'assemblage, aux tests, au conditionnement avancé, à la mémoire et à d'autres matériaux, et qu'elle a épuisé sa capacité à absorber les coûts accrus de ses fournisseurs. Qualcomm n'a pas publié le pourcentage exact, et personne ne devrait en citer un comme s'il était confirmé.

La baisse est arrivée avant la hausse

La date qui compte n'est pas le 1er septembre, c'est le trimestre qui s'est achevé avant. Le chiffre d'affaires de Qualcomm sur les puces mobiles s'est établi à 5,086 milliards de dollars au troisième trimestre fiscal, contre 6,328 milliards un an plus tôt. C'est un repli d'un peu moins de 20 pour cent, entièrement survenu aux anciens prix. Ce que la hausse fera à la demande à partir de maintenant reste à voir. D'un recul déjà comptabilisé avant son entrée en vigueur, elle ne peut être responsable.

Cet ordre compte pour quiconque s'apprête à négocier. Un fournisseur qui augmente ses prix dans une demande en croissance rationne une production rare, et l'acheteur n'a presque aucun levier. Un fournisseur qui augmente ses prix pendant que son propre volume chute d'un cinquième fait autre chose : il récupère un coût qu'il ne peut éviter, sur un portefeuille qui se réduit sous lui. C'est le second cas qu'a décrit Qualcomm, et c'est le plus inconfortable, car l'entreprise a besoin que ses clients restants absorbent une hausse au moment précis où ils sont moins nombreux.

Une limite honnête s'impose ici. Qualcomm ne publie pas de volumes unitaires pour les puces mobiles : quelle part de ces 20 pour cent tient à moins de puces et quelle part à une gamme moins chère n'est pas publique. La direction ne fait pas de doute. La composition, si.

99,7 pour cent du résultat d'une seule entreprise

Le coût que Qualcomm dit ne pas pouvoir absorber est visible comme profit un étage plus haut. Samsung a publié son deuxième trimestre à moins d'un jour d'écart de Qualcomm. Le chiffre d'affaires consolidé a atteint 171,5 billions de wons et le résultat opérationnel 89,5 billions, deux records absolus, et l'activité mémoire a signé des records de chiffre d'affaires et de résultat opérationnel trimestriels. La seule division Device Solutions, où se loge la mémoire, a produit 89,2 billions de wons de résultat opérationnel.

Mises côte à côte, ces deux données donnent une image nette. Device Solutions a représenté 99,7 pour cent de tout le résultat opérationnel du groupe sur le trimestre. Tout le reste de ce que fait l'entreprise, des téléphones aux écrans en passant par les téléviseurs et l'électroménager, a dégagé 0,3 billion de wons à eux tous. Cette année, la mémoire n'est pas une contribution parmi d'autres. Elle est presque toute l'entreprise.

C'est ce qui rend la répercussion crédible plutôt qu'opportuniste. Quand un fournisseur met en cause un coût d'intrant, le test utile consiste à vérifier si ce coût réapparaît en marge chez quelqu'un d'autre, et ici il réapparaît, à une échelle difficile à contester. Cela indique aussi à l'acheteur où va l'argent, et donc combien de temps il continuera d'y aller. Les contrats de mémoire du cycle qui vient sont pour l'essentiel déjà signés. Ce n'est pas une posture de négociation qui s'évapore si l'on insiste.

L'automobile a comblé trois cinquièmes de l'écart

La réponse de Qualcomm à un marché du mobile qui se contracte consiste à vendre ailleurs, et le trimestre montre de vrais progrès. Le chiffre d'affaires automobile a atteint 1,588 milliard de dollars, en hausse de plus de 61 pour cent, et la ligne internet des objets 1,830 milliard, en progression de près de 9 pour cent. Ensemble, elles ont crû d'environ 28 pour cent, le chiffre que l'entreprise a choisi de mettre en avant.

Les taux de croissance flattent, cependant, et les montants absolus sont un meilleur guide. L'automobile et l'IoT ont ajouté ensemble 753 millions de dollars sur un an. Le mobile en a cédé 1,242 milliard. Les deux activités en croissance ont remplacé un peu moins de 61 pour cent de ce qu'a perdu celle qui recule, ce qui explique que le chiffre d'affaires total ait tout de même baissé d'environ 4 pour cent, à 9,9 milliards de dollars, malgré deux segments solides. Amon a indiqué aux investisseurs qu'il attend une accélération de la croissance des revenus hors mobile, de 24 pour cent cet exercice à plus de 60 pour cent le suivant.

L'autre moitié du problème tient à un seul client. Amon a déclaré que la part de Qualcomm dans le prochain iPhone sera nettement inférieure aux 20 pour cent estimés auparavant, et que les revenus tirés des produits Apple devraient chuter d'environ 50 pour cent entre le trimestre de septembre et celui de décembre. Il a attribué ce recul plus rapide aux mêmes contraintes d'approvisionnement, qui ont réduit la part de composants remportée par Qualcomm sur ce lancement. Un fournisseur qui perd du terrain chez son premier client mobile, alors que ses revenus mobiles baissent d'un cinquième, a toutes les raisons de protéger sa marge là où il le peut encore.

Ce qu'il faut verrouiller avant le 1er septembre

La hausse s'applique aux puces expédiées après le 1er septembre, pas aux appareils vendus après, et c'est dans cet écart que se logent les décisions concrètes. Les téléphones qui arriveront cet automne dans les rayons européens ont été construits pour l'essentiel avec du silicium acheté à l'ancien prix. Le nouveau coût sera porté par les appareils que l'on spécifie en ce moment pour un lancement en 2027, ce qui signifie qu'un renouvellement de flotte signé ce trimestre et un autre signé au printemps prochain se calculent sur des intrants différents, même si les noms de modèles bougent à peine.

Trois choses méritent d'être faites tant que la date est devant nous. Demandez à chaque fournisseur d'appareils d'indiquer par écrit si un prix proposé est fixé à une date d'expédition ou ouvert à la répercussion des coûts de composants, car c'est précisément par cette clause qu'une hausse à deux chiffres sur la puce atteint votre budget. Avancez la part du renouvellement 2027 qui peut réellement l'être, et seulement celle-là : acheter avant une hausse connue est raisonnable, stocker ce dont vous n'avez pas besoin ne l'est pas. Et traitez la ligne mémoire comme une négociation à part entière, puisque c'est l'intrant cité par Qualcomm et celui qui ressort en bénéfice record chez Samsung.

Ce qui ne marche pas, c'est d'attendre le retrait de la hausse. Un fournisseur dont les volumes reculent ne revient pas à la croissance à coups de remises. Il tient son prix et se laisse porter par un meilleur mix produit, ce à quoi sert exactement le virage vers l'automobile et l'IoT.

À lire ensuite: Google cesse d'absorber votre prix de mémoire  |  Samsung scinde le Fold en deux formes