A 1 de setembro cada Snapdragon fica mais caro

Um presidente executivo que não reclamou poder de preço

Cristiano Amon dedicou quase toda a conferência de resultados da Qualcomm de 29 de julho às áreas da empresa que crescem, e disse depois algo muito direto sobre a que não cresce. Questionado sobre o aumento de preços que a Qualcomm tinha comunicado aos clientes, o presidente executivo não descreveu um produto que tivesse ganho o direito de custar mais. "We're just passing through big cost increases that we have", afirmou, ou seja, limitamo-nos a transferir fortes aumentos de custos que suportamos. Um fornecedor raramente admite isso por iniciativa própria. Um aumento que uma empresa impõe pela sua força é sinal de solidez. Um aumento que se limita a transferir indica que alguém mais acima na cadeia ficou primeiro com a margem.

O mecanismo é simples e traz uma data. Cada chip Snapdragon expedido depois de 1 de setembro de 2026 leva um agravamento percentual de dois dígitos. A Bloomberg noticiou a carta aos clientes a 24 de julho e a Qualcomm confirmou o aumento cinco dias mais tarde, juntamente com os resultados. Nessa carta, a empresa referia que a indústria de semicondutores atravessa uma subida generalizada dos custos dos insumos, no fabrico de bolachas, na montagem, nos testes, no encapsulamento avançado, na memória e noutros materiais, e que esgotou a capacidade de absorver os custos mais elevados dos seus fornecedores. A percentagem exata não foi publicada pela Qualcomm, e ninguém deve citar um número como se estivesse confirmado.

A queda chegou antes do aumento

A data decisiva não é 1 de setembro, é o trimestre que terminou antes. A receita da Qualcomm com chips para telemóveis no terceiro trimestre fiscal foi de 5,086 mil milhões de dólares, contra 6,328 mil milhões um ano antes. É uma quebra de pouco menos de 20 por cento, e ocorreu integralmente aos preços antigos. O que o aumento fará à procura daqui para a frente está por ver. De uma descida já registada antes de entrar em vigor não pode ser responsável.

Essa ordem importa a quem esteja prestes a negociar. Um fornecedor que sobe preços perante uma procura em alta está a racionar produto escasso, e o comprador quase não tem alavanca. Um fornecedor que sobe preços enquanto o seu próprio volume cai um quinto está a fazer outra coisa: está a recuperar um custo que não consegue evitar, sobre um negócio que lhe encolhe por baixo. É este segundo caso que a Qualcomm descreveu, e é o mais incómodo dos dois, porque a empresa precisa que os clientes que restam absorvam um agravamento precisamente no momento em que são menos.

Cabe aqui um limite honesto. A Qualcomm não divulga volumes unitários de chips para telemóveis, pelo que a parte desses 20 por cento que corresponde a menos unidades e a parte que corresponde a uma gama mais barata não é pública. Quanto à direção não há dúvidas. Quanto à composição há.

99,7 por cento do lucro de uma única empresa

O custo que a Qualcomm diz não conseguir absorver é visível como lucro um patamar acima. A Samsung apresentou o seu segundo trimestre a menos de um dia de distância da Qualcomm. A receita consolidada atingiu 171,5 biliões de wons e o resultado operacional 89,5 biliões, ambos máximos históricos, e o negócio de memória estabeleceu recordes de receita e de resultado operacional trimestrais. Só a divisão Device Solutions, onde a memória se encontra, gerou 89,2 biliões de wons de resultado operacional.

Colocando os dois números lado a lado, o quadro fica nítido. A Device Solutions representou 99,7 por cento de todo o resultado operacional do grupo no trimestre. Tudo o resto que a empresa faz, de telemóveis e ecrãs a televisores e eletrodomésticos, rendeu 0,3 biliões de wons no conjunto. Este ano a memória não é um contributo entre vários. É quase toda a empresa.

É isto que torna a transferência do custo credível e não oportunista. Quando um fornecedor culpa um custo de insumo, o teste útil consiste em verificar se esse custo reaparece como margem de outra pessoa, e aqui reaparece, numa escala difícil de contestar. Diz também ao comprador para onde vai o dinheiro e, portanto, durante quanto tempo continuará a ir para lá. Os contratos de memória do ciclo que se avizinha estão em larga medida assinados. Não é uma postura negocial que se desfaça se insistirmos.

O automóvel cobriu três quintos da diferença

A resposta da Qualcomm a um negócio de telemóveis que encolhe é vender noutros mercados, e o trimestre mostra progressos reais. A receita do automóvel chegou a 1,588 mil milhões de dólares, mais de 61 por cento acima, e a linha da internet das coisas alcançou 1,830 mil milhões, quase 9 por cento acima. Em conjunto, as duas cresceram cerca de 28 por cento, e foi esse o número que a empresa escolheu destacar.

As taxas de crescimento, porém, lisonjeiam, e os montantes são o melhor guia. O automóvel e a IoT acrescentaram em conjunto 753 milhões de dólares face ao ano anterior. Os telemóveis cederam 1,242 mil milhões. Os dois negócios em crescimento substituíram assim pouco menos de 61 por cento do que o negócio em contração perdeu, razão pela qual a receita total ainda assim caiu cerca de 4 por cento, para 9,9 mil milhões de dólares, apesar de dois segmentos fortes. Amon disse aos investidores que espera uma aceleração do crescimento das receitas fora dos telemóveis, de 24 por cento neste ano fiscal para mais de 60 por cento no próximo.

A outra metade do problema é um único cliente. Amon afirmou que a quota da Qualcomm no próximo iPhone ficará bastante abaixo dos 20 por cento anteriormente estimados pela empresa, e que a receita com produtos Apple deverá cair cerca de 50 por cento do trimestre de setembro para o de dezembro. Atribuiu a queda mais rápida às mesmas restrições de fornecimento, que reduziram a quota de componentes conquistada pela Qualcomm nesse lançamento. Um fornecedor que perde terreno no seu maior cliente de telemóveis, enquanto a receita de telemóveis cai um quinto, tem todos os motivos para proteger a margem onde ainda consegue.

O que fixar antes de 1 de setembro

O aumento aplica-se aos chips expedidos depois de 1 de setembro, e não aos equipamentos vendidos depois dessa data, e é nessa diferença que assentam as decisões práticas. Os telemóveis que chegam este outono às prateleiras europeias foram construídos sobretudo com silício comprado ao preço antigo. O novo custo será suportado pelos equipamentos que estão a ser especificados agora para lançamento em 2027, o que significa que uma renovação de frota assinada neste trimestre e outra assinada na próxima primavera são calculadas sobre insumos diferentes, ainda que os nomes dos modelos mal se alterem.

Há três coisas que vale a pena fazer enquanto a data ainda está à frente. Peça a cada fornecedor de equipamento que declare por escrito se um preço proposto está fixado a uma data de expedição ou aberto à transferência de custos de componentes, porque é precisamente nessa cláusula que um agravamento de dois dígitos no chip chega ao seu orçamento. Antecipe a parte de uma renovação para 2027 que realmente possa ser antecipada, e apenas essa parte: comprar antes de um aumento conhecido é sensato, acumular existências de que não precisa não é. E trate a rubrica da memória como uma negociação própria, porque é o insumo que a Qualcomm nomeou e o que reaparece como lucro recorde na Samsung.

O que não resulta é esperar que o aumento seja retirado. Um fornecedor com volumes em queda não regressa ao crescimento à custa de descontos. Segura o preço e deixa-se levar por uma melhor combinação de produtos, que é exatamente para isso que serve a viragem para o automóvel e a IoT.

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