Het kwartaal was prima. Het nieuws was het orderboek.

Woensdagochtend meldde ASML in het Nederlandse Veldhoven 9,3 miljard euro netto-omzet en 2,9 miljard euro nettowinst over het tweede kwartaal, met een brutomarge van 54 procent. Het leverde 86 nieuwe lithografiesystemen en verhoogde zijn jaarprognose 2026 naar 43 tot 45 miljard euro. Dat zijn sterke cijfers, maar daar ging het niet om.

Het ging om de toekomstige vraag. ASML bouwt de machines voor extreem ultraviolette lithografie die de kleinste structuren op elke geavanceerde AI-chip belichten, en het is de enige fabrikant ter wereld. Het orderboek is daarom geen zuivere bedrijfsmaatstaf. Het is de beste vroege peiling of het geld dat nu naar AI-datacentra stroomt, gedragen wordt door echte, vastgelegde chipvraag of door hoop.

Dit kwartaal was de peiling ondubbelzinnig. De orderinstroom bleef, in de woorden van het bedrijf zelf, in de eerste helft van het jaar buitengewoon sterk, en de leiding plant de capaciteit nu twee jaar vooruit.

Twee jaar op rij 30 procent meer capaciteit bouwen

Topman Christophe Fouquet zette het plan helder uiteen. ASML voegt ongeveer 30 procent toe aan zijn low-NA-EUV-capaciteit van 2026, zo'n 65 machines, om 2027 te bedienen, en onderzoekt nog eens 30 procent voor 2028. Hetzelfde gebeurt op de oudere DUV-immersielijn, waarvan de basis van rond de 130 systemen met 30 procent groeit voor 2027, met nog eens 30 procent in onderzoek voor 2028.

Twee opeenvolgende jaren met 30 procent capaciteitsgroei bouw je niet op optimisme, maar tegen orders. Fouquet zei dat ASML dicht bij het ontvangen is van alle orders die het voor 2027 nodig heeft, en dat een groot aantal EUV-orders voor 2028 al binnen is. Het meest geavanceerde high-NA-EUV-systeem is bij Intel in productiegebruik genomen. Voor het derde kwartaal rekent het bedrijf op 11 tot 12 miljard euro omzet, de hoogste ooit.

Waarom dit iedereen aangaat die rekenkracht begroot

De kern: de AI-uitbouw ligt nu vast op zijn smalste punt, en dat punt bevindt zich in een enkele Nederlandse stad. Elke laag boven ASML hangt ervan af. TSMC, Samsung, Intel en de geheugenfabrikanten kunnen hun wafercapaciteit niet sneller uitbreiden dan ASML de machines levert die ze belichten, en die machines zijn vergeven. Als het apparatuurmonopolie aan de voet van de stapel twee jaar vooruit is uitverkocht, ligt de hele piramide erboven, eerst de foundries, dan de chipmakers, dan de cloudaanbieders, dan de rekenkracht die u huurt, vooraf vast.

Voor een eigenaar die AI-uitgaven plant, heeft dat een duidelijk gevolg. Begroot voor 2028 geen overschot aan rekenkracht en geen dalende prijzen. De capaciteit groeit, met zo'n 30 procent per jaar op de lithografielaag, maar is al gereserveerd door de grootste afnemers die als eerste bestelden. De schaarste eindigt niet omdat een nieuwe fabriek wordt aangekondigd. Ze eindigt wanneer ASML meer machines kan leveren, en het eigen schema zegt dat die verlichting jaren weg is, geen kwartalen.

Er is een tweede, stiller punt. Het meest strategische knelpunt van de mondiale techeconomie is een enkel Europees bedrijf. Dat is een zeldzaam hefboompunt voor het continent en een zeldzame risicoconcentratie voor iedereen die ervan afhankelijk is.

Wat u hier echt mee moet doen

Behandel het orderboek van ASML als de eerlijke kalender voor uw eigen rekenkrachtplannen. Als u een AI-project dimensioneert dat gegarandeerde capaciteit nodig heeft, ga dan uit van een krap aanbod en vaste prijzen tot 2028, en leg vast wat u nodig hebt via langere contracten in plaats van te wachten op een prijsdaling die het apparatuurschema niet in het vooruitzicht stelt.

Let op hetzelfde signaal als de markt. ASML rapporteert elk kwartaal, en zijn taal over toekomstige capaciteit, niet het omzetcijfer in de kop, is de voorlopende indicator. Een kwartaal waarin ASML stil zou stoppen met capaciteit toevoegen, zou meer zeggen over de echte staat van de AI-vraag dan welke modellancering ook. Voorlopig doet het het tegenovergestelde, en het doet het twee jaar vooruit.

Lees hierna: Europa's chipoverwinning zit in het saaie silicium  |  De Chips Act herschikt uw toeleveringsketen