Een huurder die niet op eigen naam kan lenen

In maart 2026 begon de energietak van SoftBank samen met het Amerikaanse ministerie van Energie met de bouw op ongeveer 1.500 hectare van een buiten gebruik gestelde uraniumverrijkingsfabriek uit de Koude Oorlog bij Piketon in het zuiden van Ohio. Het terrein heet PORTS Technology Campus en moet bij volledige uitbouw 10 gigawatt bereiken, waarmee het de grootste geplande concentratie van rekencapaciteit voor kunstmatige intelligentie zou worden. Op 27 juli meldde de Wall Street Journal dat Nvidia onderhandelt over een garantie van ongeveer 250 miljard dollar van de financiering, zodat OpenAI het terrein kan huren.

Waarom dit telt: de garantie bestaat omdat OpenAI geen kredietbeoordeling van investment grade heeft. Een huurovereenkomst van deze omvang wordt gefinancierd tegen de kredietwaardigheid van de huurder, en die heeft de huurder onvoldoende, dus komt de balans van Nvidia in de plaats van die van OpenAI. Een aparte afspraak, becijferd op maximaal 350 miljard dollar, zou daarnaast de aankoop van chips door OpenAI voor hetzelfde project ondersteunen. De leverancier zou dus zowel garant staan voor het gebouw waarin zijn klant zit als voor de hardware die deze klant bij hem koopt.

De volledige campus zou meer dan 500 miljard dollar kunnen kosten en zou worden gevoed door een gascentrale die op 33,3 miljard dollar wordt geraamd. Ook Microsoft, Google en Anthropic zouden belangstelling voor de locatie hebben getoond. Dat verandert niets aan het structurele punt. Het grootste geplande blok rekencapaciteit voor kunstmatige intelligentie ter wereld wordt gedekt door het bedrijf dat de chips ervoor verkoopt.

Wat 800 megawatt in 2028 zegt over de prijzen in 2027

De eerste fase van de campus levert ongeveer 800 megawatt en zou begin 2028 klaar moeten zijn, tegen aanvangskosten van 30 tot 40 miljard dollar. Dat is ongeveer acht procent van de aangekondigde capaciteit, over bijna twee jaar, op een terrein waar in maart de eerste spade de grond in ging. Het cijfer van 10 gigawatt is een bestemming en geen leverdatum.

Het getal dat telt: bijna elk inkoopgesprek over kunstmatige intelligentie in Europa is dit jaar gevoerd op de aanname dat inferentieprijzen blijven dalen omdat er aanbod blijft bijkomen. Dat aanbod bestaat grotendeels uit projecten als dit, en zo'n project heeft inmiddels de garantie van een derde partij nodig voordat kredietverstrekkers zelfs de eerste fase financieren. Wie zijn uitgaven voor 2027 plant in de verwachting van een overschot, plant tegen capaciteit waarover nog wordt onderhandeld.

Ja, maar: elders komt er werkelijk capaciteit bij, en de efficiëntie van de modellen heeft de kosten per taak sneller verlaagd dan de kale rekenprijzen zijn bewogen. Beide zijn waar. Geen van beide verandert wat de garantie blootlegt: wie het geld uitleent, beoordeelt deze bouw als risicovol genoeg om er de naam van een ander onder te eisen.

Drie vragen voor uw cloudleverancier dit kwartaal

Vraag welke rechtspersoon de verplichting draagt achter de capaciteit die u is toegezegd. Contracten voor gereserveerde rekencapaciteit worden vaak getekend met een regionale dochter of een wederverkoper, terwijl de capaciteit zelf afhangt van een keten van huurovereenkomsten en garanties die enkele treden hoger ligt. U mag weten op wiens toezegging u zich werkelijk verlaat, en dat antwoord hoort in uw leveranciersrisicoregister en niet in een voetnoot.

Vraag wat er met uw prijs gebeurt als een fase uitloopt. De meeste zakelijke toezeggingen rond kunstmatige intelligentie lopen inmiddels twee tot vier jaar, waardoor de tweede helft ervan precies valt in het venster waarin deze capaciteit in Ohio moet aankomen. Leg schriftelijk vast of vertraging verderop in de keten u ontslaat, uw prijs herziet of u simpelweg het afgesproken tarief laat betalen voor te laat geleverde capaciteit.

Beding een uitstap. Een garantiestructuur van deze omvang laat zien dat de financieringsmarkt concentratierisico als wezenlijk beschouwt, en uw eigen raad van commissarissen zou dat net zo moeten doen. Stel een bovengrens aan het deel van uw AI-belasting dat van één campus, modelaanbieder of chipleverancier mag afhangen, en stel die vast vóór de volgende verlenging in plaats van na de volgende krantenkop.

Lees hierna: Als de meest overtuigde investeerder in AI een stap terug doet, wat vertelt hij u dan?  |  AMD gaf de halve inferentie aan een rivaal-chip