Vad som enligt uppgift förhandlas om

Nik Storonsky, medgrundare och vd för Revolut, förhandlar enligt uppgift om ett nytt aktiepaket som skulle öka hans andel i fintechbolaget om bolaget når en värdering på 500 miljarder dollar. Uppgiften kommer ursprungligen från Financial Times och togs upp samma vecka av Sifted, Irish Times och City AM, som alla tillskriver kärndetaljerna Financial Times och inte Revolut eller Storonsky direkt.

Revolut har inte bekräftat förhandlingarna. Tillfrågat sa bolaget till City AM: "Som en fråga om bolagspolicy kommenterar vi inte den specifika ersättningen, incitamentsprogram eller privata ersättningsstrukturer för någon enskild anställd." Inget term sheet, undertecknat avtal eller styrelsegodkännande har rapporterats, så den korrekta beskrivningen är att Storonsky och bolaget enligt uppgift diskuterar ett nytt upplägg, inte att ett sådant redan finns.

Räkneexemplet bakom siffran, och avtalet det bygger på

Storonsky äger för närvarande omkring 29 procent av Revolut, en andel han bekräftade i en rysktalig intervju i december. Den procentandelen prissattes senast i juli, då Revolut bekräftade en sekundär aktieförsäljning bland anställda som värderade bolaget till 115 miljarder dollar, upp från 75 miljarder dollar mindre än ett år tidigare. Till det priset är Storonskys andel på pappret värd omkring 33 miljarder dollar.

De nya förhandlingarna följer enligt uppgift formen av ett befintligt avtal: Storonskys nuvarande upplägg lyfter hans andel mot omkring 40 procent om Revolut når en värdering på 200 miljarder dollar, den siffra bolaget har satt som mål för en möjlig börsnotering 2028. En utlösande gräns på 500 miljarder dollar skulle ligga långt över den milstolpen. Även om hans andel aldrig skulle passera 29 procent, skulle hans nuvarande innehav vid 500 miljarder dollar redan vara värt omkring 145 miljarder dollar; eventuella extra aktier som tilldelas i ett nytt avtal skulle driva upp den siffran ytterligare.

Vad ett grundaravtal av denna storlek säger om prissättningen av privata fintechbolag

Trappstegsformade, värderingsutlösta ersättningspaket av den här storleksordningen har ett tydligt föredöme: Teslas ersättningsplan för Elon Musk, som betalar ut i trancher allteftersom bolagets börsvärde passerar i förväg överenskomna trösklar. Den strukturen fungerar eftersom Tesla är ett börsnoterat bolag vars värdering fortlöpande sätts av publika köpare och säljare. Det är Revolut inte. Bolagets märke på 115 miljarder dollar, och ett eventuellt framtida märke på 500 miljarder, sätts av ett litet antal insiders och nya investerare som kommer överens om ett pris för en sekundär försäljning, inte av en marknad som vem som helst kan handla in och ut ur efter behag.

Den skillnaden spelar roll för hur siffran ska tolkas. Ett mål på 500 miljarder dollar skulle placera Revolut före praktiskt taget alla börsnoterade bolag i det kontinentala Europa, med undantag för de största energi- och lyxkoncernerna, och i samma storleksordning som Visa, samtidigt som det förblir ett privat bolag vars pris aldrig har testats av en öppen marknad. Som ett internt mål satt av Revoluts ledning är det rimligt. Som bevis för att Revolut faktiskt är värt så mycket för en köpare utan någon relation till bolaget är det inte i sig.

Vad tidsplanen signalerar för investerare och företagskunder

Det mer konkreta datumet i den här historien är börsnoteringsmålet, inte siffran 500 miljarder dollar. Revolut har berättat för investerare att bolaget siktar på en börsnotering 2028 till omkring 200 miljarder dollar, och Storonsky själv beskrev i en tv-intervju i april en börsnotering som ungefär två år bort, vilket stämmer med det målet. Förhandlingarna om 500 miljarder dollar tyder på att Revoluts ledning redan planerar en nästa incitamentsnivå innan milstolpen på 200 miljarder dollar ens har nåtts, vilket läses mer som förtroende för 2028-planen än som en förändring av den.

För de många svenska företagen och egenföretagarna som hanterar sin dagliga betalningstrafik via Revolut Business-konton, och för investerare som överväger exponering mot fintechbolagets sekundära försäljningar inför en eventuell börsnotering, är den praktiska slutsatsen att behandla 2028 och 200 miljarder dollar som milstolpen att bevaka, och 500 miljarder dollar som ett riktmärke på en betydligt avlägsnare horisont som beror på både att en börsnotering faktiskt sker och att Revoluts tillväxt fortsätter långt bortom den punkten.

Läs vidare: Personalen sålde fyra månader efter rundan  |  Fjärde DRAM-leverantören tar in 8,6 miljarder