Fire kvartaler ned, og det femte er også ventet ned

Microsoft fremlagde sit fjerde regnskabskvartal den 29. juli, de tre måneder til 30. juni 2026. Omsætningen fra Xbox-hardware faldt 13 procent på et år. Omsætningen fra Xbox-indhold og -tjenester faldt 10 procent. Den samlede Xbox-omsætning landede på cirka 4,98 milliarder dollar mod cirka 5,53 milliarder året før, og for hele regnskabsåret var Xbox-omsætningen cirka 21,79 milliarder, et fald på 7 procent, med indhold og tjenester 5 procent lavere over året. Det er omkring 1,6 milliarder dollar årlig omsætning, der er væk.

Det var fjerde kvartal i træk med faldende Xbox-omsætning. Segmentet More Personal Computing, som huser divisionen, faldt 4 procent til 12,9 milliarder dollar, 5 procent i konstant valuta, med et driftsresultat for segmentet på 2,748 milliarder. Omsætningen fra Windows OEM og enheder faldt 7 procent. For septemberkvartalet venter Microsoft, at Xbox-indhold og -tjenester falder yderligere 4 til 6 procent, og der ventes også et fald i hardware.

To prisstigninger holdt ikke hardwaren oppe

Microsoft hævede prisen på Xbox-konsoller i de fleste regioner den 1. maj 2025 og hævede de amerikanske priser en anden gang den 3. oktober 2025. Begge stigninger var derfor i kraft gennem hele det rapporterede kvartal, og den første virkede på de europæiske markeder. Hardwareomsætningen faldt alligevel 13 procent.

Den kombination har en regnemæssig konsekvens, det er værd at sige tydeligt. Omsætning er pris gange antal. Hvis den gennemsnitlige pris per konsol steg, og den omsætning, konsollerne skabte, faldt 13 procent, så faldt antallet af solgte konsoller med mere end 13 procent. Den offentliggjorte procent undervurderer faldet i mængde, og det er mængden, der bestemmer, hvor mange maskiner der findes i 2027 og 2028 at sælge software til.

Moderselskabet voksede 18 procent, mens spil skrumpede

Den samme meddelelse, der registrerede et fjerde kvartalsfald i spil, registrerede andetsteds det stærkeste kvartal i Microsofts historie. Omsætningen steg 18 procent til 90,0 milliarder dollar, overskuddet 31 procent til 35,8 milliarder, Microsoft Cloud nåede 59,3 milliarder, 27 procent højere, og Azure sammen med de øvrige cloudtjenester voksede 43 procent. Microsoft oplyste, at Azure-omsætningen for første gang oversteg 100 milliarder dollar på et regnskabsår. Koncernens årsomsætning var 331,8 milliarder, 18 procent højere.

Sæt de to størrelser ved siden af hinanden. Microsofts overskud for dette ene kvartal, 35,8 milliarder dollar, var omkring 64 procent større end alt, hvad Xbox tog ind i hele regnskabsåret. Xbox' 21,79 milliarder er omkring 6,6 procent af Microsofts 331,8 milliarder i årsomsætning, og den andel falder på begge sider af brøken samtidig, fordi tælleren skrumper, mens nævneren vokser.

Det er tallet, der afgør, hvilken slags forretning Xbox nu er inde i Microsoft. En division på 6,6 procent af omsætningen, faldende, ved siden af en cloudforretning, der netop passerede 100 milliarder på et år, bliver ikke bedømt på vækst. Den bliver bedømt på bidrag. Det er ikke en antagelse om hensigter, det er beskrivelsen af et regnestykke, som enhver kapitalallokator ville lægge.

Hvad nulstilling betyder, når prognosen falder

Satya Nadella beskrev situationen som det at træffe de nødvendige beslutninger på tværs af indholdsporteføljen, platformen og driften for at nulstille forretningen til vækst på lang sigt. Tag ordet nulstilling alvorligt, og læs så prognosen nedenunder. Næste kvartal er ventet ned yderligere 4 til 6 procent på indhold og tjenester, med hardware også ned. En nulstilling, der forudsiger endnu et fald, er ikke en tilbagevenden til vækst på nogen tidsplan, selskabet har offentliggjort.

Den ærlige læsning er, at dette er et styret fald med en genopbygningshensigt hængt på, og de to ting er ikke det samme. Et styret fald har sin egen logik: beskyt marginen, skær det væk, der ikke tjener, hold software- og abonnementsbasen levende på andres hardware. De strategiske træk de seneste uger, at sende flagskibstitler til rivaliserende konsoller og at teste reklamefinansieret streaming, er præcis den logik i praksis og ikke en afvigelse fra den.

Sælger du gennem en platform, så regn det ind

For et europæisk studie, en udgiver eller en middlewareleverandør er det virksomme faktum ikke kursreaktionen. Det er, at linjen indhold og tjenester hos din platformpartner nu er faldet fire kvartaler og ventes at falde igen. Fra den pulje betales budgetter til egne titler, markedsføringsstøtte, omsætningsgarantier og placering i butikken. De poster bliver gennemgået, når linjen falder, og de bliver gennemgået på platformens tidsplan, ikke på din.

Det praktiske skridt er at holde op med at behandle platformstøtte som en konstant i din model. Spørg din kontaktperson, hvad der er aftalt på skrift for de næste to udgivelsesvinduer, få fornyelsesdatoen for hver garanti, du læner dig på, og byg den version af din plan, der holder, hvis placering og markedsføringsstøtte halveres. Gør det, mens forholdet er godt, for et selskab, der nulstiller en forretning, advarer ikke sine partnere først.

Læs videre: Xbox streamer dine spil gratis, hvis du ser reklamer  |  En million spillere reddede ikke studiet