Cztery kwartały w dół, a piąty też jest tak prognozowany

Microsoft przedstawił swój czwarty kwartał obrotowy 29 lipca, trzy miesiące do 30 czerwca 2026 roku. Przychody ze sprzętu Xbox spadły o 13 procent rok do roku. Przychody z treści i usług Xboxa spadły o 10 procent. Całkowity przychód Xboxa wyniósł około 4,98 miliarda dolarów wobec około 5,53 miliarda rok wcześniej, a w pełnym roku obrotowym przychód Xboxa sięgnął około 21,79 miliarda, o 7 procent mniej, przy treściach i usługach niższych o 5 procent w skali roku. To około 1,6 miliarda dolarów rocznego przychodu, którego już nie ma.

Był to czwarty kwartał pod rząd ze spadkiem przychodów Xboxa. Segment More Personal Computing, w którym dywizja się mieści, spadł o 4 procent do 12,9 miliarda dolarów, o 5 procent w stałych walutach, przy wyniku operacyjnym segmentu 2,748 miliarda. Przychody z Windows OEM i urządzeń spadły o 7 procent. Na kwartał wrześniowy Microsoft prognozuje, że treści i usługi Xboxa spadną o kolejne 4 do 6 procent, i oczekuje spadku również w sprzęcie.

Dwie podwyżki cen nie utrzymały sprzętu

Microsoft podniósł ceny konsol Xbox w większości regionów 1 maja 2025 roku, a ceny amerykańskie podniósł po raz drugi 3 października 2025 roku. Obie podwyżki obowiązywały więc przez cały raportowany kwartał, a pierwsza z nich zadziałała na rynkach europejskich. Przychody ze sprzętu spadły i tak o 13 procent.

To połączenie niesie konsekwencję rachunkową, którą warto powiedzieć wprost. Przychód to cena razy liczba sztuk. Jeśli średnia cena za konsolę wzrosła, a przychód, który te konsole wygenerowały, spadł o 13 procent, to liczba sprzedanych konsol spadła o więcej niż 13 procent. Opublikowany procent zaniża spadek wolumenu, a to wolumen decyduje, ile maszyn będzie istniało w 2027 i 2028 roku, którym można sprzedać oprogramowanie.

Spółka matka rosła o 18 procent, gdy gry się kurczyły

Ten sam komunikat, który zapisał czwarty kwartalny spadek w grach, zapisał w innym miejscu najmocniejszy kwartał w historii Microsoftu. Przychód wzrósł o 18 procent do 90,0 miliarda dolarów, zysk o 31 procent do 35,8 miliarda, Microsoft Cloud osiągnął 59,3 miliarda, o 27 procent więcej, a Azure wraz z pozostałymi usługami chmurowymi wzrosło o 43 procent. Microsoft podał, że przychody Azure po raz pierwszy przekroczyły 100 miliardów dolarów w roku obrotowym. Roczny przychód grupy wyniósł 331,8 miliarda, o 18 procent więcej.

Ustaw obie skale obok siebie. Zysk Microsoftu za ten jeden kwartał, 35,8 miliarda dolarów, był około 64 procent większy niż wszystko, co Xbox zarobił przez cały rok obrotowy. Te 21,79 miliarda Xboxa to około 6,6 procent z 331,8 miliarda rocznego przychodu Microsoftu, a ten udział spada z obu stron ułamka jednocześnie, ponieważ licznik się zmniejsza, gdy mianownik rośnie.

To ta liczba rozstrzyga, jakim biznesem jest dziś Xbox wewnątrz Microsoftu. Dywizja na poziomie 6,6 procent przychodu, spadająca, obok biznesu chmurowego, który właśnie przekroczył 100 miliardów w roku, nie jest oceniana po wzroście. Jest oceniana po wkładzie. To nie założenie o intencjach, to opis rachunku, który przyłożyłby każdy alokator kapitału.

Co znaczy przestawienie, kiedy prognoza spada

Satya Nadella opisał sytuację jako podejmowanie koniecznych decyzji w portfelu treści, na platformie i w operacjach, aby przestawić biznes na wzrost w długim okresie. Weź słowo przestawienie poważnie, a potem przeczytaj prognozę pod nim. Następny kwartał jest prognozowany na kolejny spadek o 4 do 6 procent w treściach i usługach, przy sprzęcie także w dół. Przestawienie, które przewiduje dalszy spadek, nie jest powrotem do wzrostu w żadnym harmonogramie, jaki firma opublikowała.

Uczciwa lektura jest taka, że to zarządzany spadek z dowieszoną intencją odbudowy, a to nie jest to samo. Zarządzany spadek ma swoją logikę: chronić marżę, ciąć to, co nie zarabia, utrzymywać przy życiu bazę oprogramowania i subskrypcji na sprzęcie innych. Strategiczne ruchy ostatnich tygodni, wypuszczanie czołowych tytułów na konsole rywali i testowanie strumieniowania finansowanego reklamą, to dokładnie ta logika w praktyce, a nie odejście od niej.

Jeśli sprzedajesz przez platformę, wlicz to w cenę

Dla europejskiego studia, wydawcy albo dostawcy oprogramowania pośredniczącego faktem operacyjnym nie jest reakcja kursu. Jest nim to, że linia treści i usług twojego partnera platformowego spadała już cztery kwartały i prognozowana jest na kolejny spadek. Z tej puli płaci się budżety tytułów własnych, wsparcie marketingowe, gwarancje przychodu i ekspozycję w sklepie. Te pozycje są przeglądane, kiedy linia spada, i są przeglądane w harmonogramie platformy, nie w twoim.

Krok praktyczny to przestać traktować wsparcie platformy jako stałą w modelu. Zapytaj swojego kontaktu, co jest zobowiązane na piśmie na dwa najbliższe okna premierowe, zdobądź datę odnowienia każdej gwarancji, na której się opierasz, i zbuduj wersję planu, która działa, jeśli ekspozycja i wsparcie marketingowe zostaną obcięte o połowę. Zrób to, dopóki relacja jest dobra, bo firma przestawiająca biznes nie ostrzega najpierw partnerów.

Czytaj dalej: Xbox będzie streamować twoje gry za darmo, jeśli obejrzysz reklamy  |  Milion graczy nie uratował tego studia