Catorce acuerdos arrastran 1,4 billones de compromisos
El informe de estabilidad financiera mundial del Fondo Monetario Internacional (FMI) de octubre de 2026 sitúa una corrección de los precios de los activos ligados a la IA en primer lugar entre tres riesgos que podrían endurecer bruscamente las condiciones financieras y provocar turbulencias en los mercados.
En una entrada de blog que acompaña al informe, el personal del FMI describe la financiación circular en el sector de la IA, es decir, capital y deuda que fluyen entre empresas de IA, y dice haber revisado 14 operaciones de ese tipo desde 2023.
| Medida | Cifra | Fuente |
|---|---|---|
| Operaciones de financiación de IA revisadas desde 2023 | 14 | blog del FMI |
| Inversiones de capital en esos acuerdos | unos 300.000 millones de dólares | blog del FMI |
| Deuda en esos acuerdos | 650.000 millones de dólares | blog del FMI |
| Compromisos de ingresos futuros recibidos a cambio | 1,4 billones de dólares | blog del FMI |
| Siete grandes tecnológicas sobre el total del S&P 500 | más del 35 por ciento, frente al 12 por ciento de hace una década | Guardian |
| Aumento de su valor de mercado conjunto en dos años | más del 50 por ciento | Guardian |
El razonamiento del FMI es que una tensión en una empresa clave que recibe inversión podría reducir las previsiones de ingresos y las valoraciones, lo que debilitaría el valor de la deuda acumulada en esos acuerdos. El Guardian añade que el FMI describió el patrón como una unión de empresas de IA más fuertes con socios más débiles del mismo sector.
El apalancamiento convierte una caída de precios en ventas forzosas
El FMI señala tres fuentes de apalancamiento tras el negocio de la IA: el endeudamiento de las propias empresas, la inversión de fondos de cobertura en el sector y los inversores minoristas que piden dinero prestado para comprar acciones de IA.
En una caída liderada por la IA, esas fuentes aumentan el riesgo de ventas forzosas y de picos de volatilidad bursátil, según el FMI. Los bancos tampoco quedan al margen: en el escenario de estrés adverso del FMI, los bancos que poseen el 22 por ciento de los activos bancarios mundiales terminarían por debajo de los límites de capital regulatorio, frente al 18 por ciento de hace un año.
Los otros dos detonantes van a su lado. Un rebrote de la inflación o preocupaciones fiscales podrían disparar los rendimientos de la deuda soberana, lo que según el FMI también bajaría las valoraciones de los activos ligados a la IA. Un ciberincidente grave podría interrumpir pagos, operaciones bursátiles o el acceso a los depósitos, y en más del 70 por ciento de los casos notificados este año los proveedores de software apenas tuvieron tiempo de corregir un fallo antes de que los atacantes lo usaran.
Dónde se sitúan Europa y el Reino Unido
El FMI dice que las consecuencias de una corrección de la IA podrían ser globales, con los mercados asiáticos como los más expuestos fuera de Estados Unidos y con el Reino Unido y la zona euro potencialmente más protegidos, según el Guardian en su crónica de la presentación.
Aun así, los inversores con posiciones en activos estadounidenses saldrían afectados. El subdirector del FMI Athanasios Vamvakidis dijo que la exposición del resto del mundo a los activos estadounidenses, en particular de IA, es la más alta de la historia y que hoy sostiene la economía global mediante efectos riqueza.
El FMI advierte además de que hay cada vez más indicios de que un despliegue exitoso de la IA quizá no requiera inversiones de la escala que emprenden los hiperescaladores, y de que las ganancias económicas podrían ser menores de lo esperado. Nuestra lectura: una empresa europea o británica está expuesta de forma indirecta, a través de cualquier proveedor de IA cuya financiación o mayor cliente esté en el mercado estadounidense.
Qué preguntar a un proveedor de IA antes de la próxima renovación
El FMI describe un riesgo sin fecharlo, así que para una empresa que construye sobre un proveedor de IA lo útil del informe es una comprobación del proveedor.
Lectura de Servola, no del FMI: pregunta quién financia al proveedor, quién es su mayor cliente y si su capacidad de cómputo la paga un suministrador que además es inversor. Un proveedor cuyo crecimiento depende de un único cliente-inversor lleva una versión pequeña del bucle que describe el FMI.
Después, lee el contrato. Busca cláusulas de continuidad o de subrogación, una exportación de datos en un formato utilizable y plazos de preaviso para cambios de precio, evita prepagar compromisos plurianuales con un proveedor cuyo futuro depende de su próxima ronda de financiación y mantén un segundo proveedor probado lo bastante como para cambiar en semanas.
Nada de esto es asesoramiento de inversión ni una opinión sobre el precio de ninguna acción.
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