Veertien deals dragen 1,4 biljoen aan toezeggingen
Het Global Financial Stability Report van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) van oktober 2026 zet een correctie van AI-gerelateerde activaprijzen op de eerste plaats van drie risico's die de financiële condities scherp kunnen verkrappen en tot marktturbulentie kunnen leiden.
In een blogbericht bij het rapport beschrijven IMF-medewerkers circulaire financiering in de AI-sector, oftewel eigen vermogen en schuld die tussen AI-bedrijven stromen, en zeggen ze sinds 2023 14 van zulke transacties te hebben onderzocht.
| Maatstaf | Cijfer | Bron |
|---|---|---|
| Onderzochte AI-financieringstransacties sinds 2023 | 14 | IMF-blog |
| Investeringen in eigen vermogen in die deals | ongeveer 300 miljard dollar | IMF-blog |
| Schuld in die deals | 650 miljard dollar | IMF-blog |
| Daarvoor ontvangen toekomstige omzettoezeggingen | 1,4 biljoen dollar | IMF-blog |
| Aandeel van zeven grote techaandelen in de S&P 500 | meer dan 35 procent, tegen 12 procent tien jaar geleden | Guardian |
| Stijging van hun gezamenlijke marktwaarde in twee jaar | meer dan 50 procent | Guardian |
De redenering van het IMF is dat spanning bij een belangrijk bedrijf dat investeringen ontvangt de omzetverwachtingen en waarderingen kan verlagen, wat de waarde van de in die deals opgebouwde schuld zou verzwakken. De Guardian voegt toe dat het IMF het patroon beschrijft als een koppeling van sterkere AI-bedrijven aan zwakkere partners in dezelfde sector.
Hefboom maakt van een koersdaling gedwongen verkoop
Het IMF noemt drie bronnen van hefboomwerking achter de AI-handel: het lenen door de bedrijven zelf, beleggingen van hedgefondsen in de sector en particuliere beleggers die lenen om AI-aandelen te kopen.
Bij een door AI gedreven neergang vergroten die bronnen volgens het IMF de kans op gedwongen verkoop en uitschieters in de aandelenvolatiliteit. Ook banken staan niet buiten beeld: in het ongunstige stressscenario van het IMF eindigen banken met 22 procent van de wereldwijde bankactiva onder de wettelijke kapitaalgrenzen, tegen 18 procent een jaar geleden.
De twee andere triggers staan ernaast. Hernieuwde inflatie of begrotingszorgen kunnen de rendementen op staatsobligaties scherp omhoogjagen, wat volgens het IMF ook de waarderingen van AI-gerelateerde activa drukt. Een groot cyberincident kan betalingen, handel of de toegang tot deposito's verstoren, en in meer dan 70 procent van de dit jaar gemelde gevallen hadden softwareleveranciers vrijwel geen tijd om een kwetsbaarheid te dichten voordat aanvallers haar uitbuitten.
Waar Europa en het Verenigd Koninkrijk staan
Het IMF zegt dat de gevolgen van een AI-correctie wereldwijd kunnen zijn, waarbij buiten de VS de Aziatische markten het meest blootstaan en het Verenigd Koninkrijk en het eurogebied mogelijk beter beschermd zijn, aldus het verslag van de Guardian over de presentatie.
Toch zouden beleggers met Amerikaanse posities geraakt worden. IMF-plaatsvervangend directeur Athanasios Vamvakidis zei dat de blootstelling van de rest van de wereld aan Amerikaanse activa, met name AI, de hoogste ooit is en dat die de wereldeconomie nu via vermogenseffecten ondersteunt.
Het IMF waarschuwt bovendien dat er steeds meer aanwijzingen zijn dat een geslaagde AI-uitrol geen investeringen op de schaal van de hyperscalers vereist en dat de economische winst kleiner kan uitvallen dan verwacht. Onze lezing: een Europees of Brits bedrijf is indirect blootgesteld, via elke AI-leverancier wiens financiering of grootste klant in de Amerikaanse markt zit.
Wat u een AI-leverancier vraagt voor de volgende verlenging
Het IMF beschrijft een risico zonder het te dateren, dus voor een bedrijf dat op een AI-leverancier bouwt is het nuttige resultaat van het rapport een leverancierscontrole.
Lezing van Servola, niet van het IMF: vraag wie de leverancier financiert, wie zijn grootste klant is en of zijn rekenkracht wordt betaald door een toeleverancier die ook investeerder is. Een leverancier wiens groei op één klant-investeerder rust, draagt een kleine versie van de lus die het IMF beschrijft.
Lees daarna het contract. Zoek naar continuïteits- of overnamebepalingen, een data-export in een bruikbaar formaat en opzegtermijnen voor prijswijzigingen, vermijd vooruitbetaling van meerjarige verplichtingen aan een leverancier wiens toekomst van de volgende financieringsronde afhangt en houd een tweede leverancier zo ver getest dat u binnen weken kunt overstappen.
Niets hiervan is beleggingsadvies of een oordeel over de koers van een aandeel.
Lees hierna: Character.AI vraagt Chapter 11 aan en kan stoppen | Getty plant Chapter 11 en zegt dat er niets verandert
