Tres rondas, una semana, un mismo patrón

En las afueras de Múnich, tanques de recirculación crían Giant Grouper a escala industrial - un pez que hasta ahora se importaba casi siempre vivo desde el sudeste asiático y que ahora crece en sistemas de acuicultura terrestre construidos por Oceanloop.

Esta semana, eu-startups.com informó no de una, sino de tres rondas europeas de financiación deep-tech en un plazo de unas 24 horas: la facilidad de hasta 38,5 millones de euros de Oceanloop, la Serie B de 6,3 millones de euros de Computomics y el préstamo de 8 millones de euros de LITILIT. A simple vista no tienen nada en común - tecnología de acuicultura, software climático para el mejoramiento de cultivos y fabricación láser de precisión.

Pero si se mira más allá del sector, hacia la estructura de capital, aparece un patrón: ninguna de las tres empresas se financió como lo haría una típica compañía de software respaldada por capital riesgo. Cada una recurrió, en distinta proporción, a capital público de bancos de desarrollo en lugar de depender solo del capital riesgo.

Oceanloop: la deuda del BEI carga con el peso

La financiación de Oceanloop asciende, según lo informado, a hasta 38,5 millones de euros, y solo una parte es capital: el Blue Revolution Fund de Hatch Blue y Stolt Ventures. La parte mayor, una facilidad de deuda de riesgo de 32 millones de euros, procede del Banco Europeo de Inversiones. Esa facilidad no es nueva: se firmó originalmente en octubre de 2024 y, según eu-startups.com, se amplió en julio de 2026.

Lo que importa más allá del titular: una facilidad de deuda de 32 millones de euros del BEI, pensada para financiar infraestructura física de RAS y escalado y no capital circulante, carga con el peso principal en la ronda de Oceanloop, mientras los inversores de capital aportan una porción menor y de mayor riesgo junto a ella. Para la acuicultura terrestre, una construcción intensiva en capital con un camino largo hasta la producción a plena escala, esa mezcla parece deliberada y no una señal de que la empresa no pudiera captar capital puro.

Computomics: liderada por capital riesgo, respaldada por lo público

Computomics, una spin-off del Instituto Max Planck y la Universidad de Tubinga fundada en 2012 y con sede en Tubinga, desarrolla modelos de aprendizaje automático que predicen cómo se comportarán los genotipos de cultivos bajo estrés de calor y sequía - una herramienta que los mejoradores de cultivos necesitan con más urgencia ahora que el Centro Común de Investigación de la UE ha rebajado sus previsiones de cosecha para 2026. La empresa cerró una ronda Serie B de 6,3 millones de euros, según eu-startups.com, liderada por el Agri Food Fund de Convent Capital con 5 millones de euros, con la participación de High-Tech Gründerfonds, MBG Baden-Württemberg y Amathaon Capital.

Lo que distingue a esta ronda no es el inversor líder, sino lo que la acompaña: el respaldo del programa InvestEU de la UE, integrado en una ronda por lo demás convencional, liderada por capital riesgo. El capital privado eligió a la empresa y fijó las condiciones; el capital público añadió peso a la misma ronda en lugar de sustituirla. Es un patrón distinto al de Oceanloop, donde la deuda cargó con la mayor parte del total, pero responde al mismo instinto: incorporar capital público de desarrollo a una ronda deep-tech en lugar de darlo por inalcanzable.

LITILIT: una ronda entera, un préstamo de un banco de desarrollo

En Vilna, LITILIT lleva desde su fundación en 2015 desarrollando sistemas láser de femtosegundo basados en tecnología patentada de ablación en frío para fabricación de precisión y aplicaciones médicas, con la comercialización prevista para la segunda mitad de 2029. eu-startups.com informó de que la empresa ha asegurado ahora 8 millones de euros de financiación sobre un proyecto valorado en 10 millones de euros en total.

Los 8 millones de euros completos son un préstamo, no capital: proceden de ILTE, financiado por INVEGA, el banco nacional de desarrollo de Lituania. En la ronda no aparece ningún fondo de capital riesgo. Para una empresa con un horizonte de varios años hasta la comercialización y una tecnología orientada a los mercados de fabricación y médico más que al software, esta es la versión más pura del patrón de estas tres operaciones - un banco nacional de desarrollo financiando todo el puente entre la investigación y desarrollo y un producto comercial.

Qué significa esto para su estructura de capital

Puestas una junto a otra, las tres operaciones muestran una diferencia estructural real frente al modelo estadounidense, dominado por el capital riesgo. La ronda de Oceanloop es mayoritariamente deuda de riesgo del BEI. La ronda de Computomics es una Serie B privada respaldada por InvestEU. La ronda de LITILIT es enteramente un préstamo de un banco nacional de desarrollo, sin capital riesgo presente. Tres sectores, tres mezclas distintas, un mismo instinto: recurrir a capital público de bancos de desarrollo cuando la tecnología es física, intensiva en capital y lenta en alcanzar un retorno al estilo del capital riesgo.

La lección práctica para un fundador europeo que construye este tipo de empresa es tratar al BEI, a InvestEU y a los bancos nacionales de desarrollo - los fondos regionales de desarrollo de Alemania, el INVEGA de Lituania y sus equivalentes en otros países - como instrumentos que investigar desde el inicio de una ronda, no como un recurso al que acudir cuando las conversaciones con capital riesgo se estancan. La deuda de riesgo del BEI suele encajar con bienes de equipo y escalado; los préstamos de los bancos nacionales de desarrollo suelen encajar con el puente entre investigación y desarrollo y comercialización; los programas de coinversión de la UE como InvestEU suelen acompañar a un inversor privado líder cuando la tecnología sirve a un objetivo de política pública reconocido. Saber cuál se aplica al propio negocio forma parte de la ronda, no es una idea de última hora.

Leer a continuación: En el folleto de Pasqal, Francia es un riesgo  |  Nueve iones en un chip captaron 25 millones