Drie rondes, een week, een patroon

Aan de rand van München staan recirculatietanks waarin Giant Grouper op industriële schaal worden gekweekt - een vis die tot nu toe vooral levend werd geïmporteerd uit Zuidoost-Azië, en die nu opgroeit in de landgebonden aquacultuursystemen van Oceanloop.

Deze week berichtte eu-startups.com niet over een, maar over drie Europese deep-tech financieringsrondes binnen ongeveer 24 uur: de faciliteit van tot 38,5 miljoen euro van Oceanloop, de Series B van 6,3 miljoen euro van Computomics en de lening van 8 miljoen euro van LITILIT. Op het eerste gezicht hebben ze niets met elkaar te maken - aquacultuurtechnologie, klimaatsoftware voor gewasveredeling en precisie-laserfabricage.

Maar kijk voorbij de sector naar de kapitaalstructuur, en er ontstaat een patroon: geen van de drie bedrijven financierde zich zoals een typisch, door durfkapitaal gesteund softwarebedrijf zou doen. Elk bedrijf greep, in een andere verhouding, naar publiek kapitaal van ontwikkelingsbanken in plaats van alleen op durfkapitaal te vertrouwen.

Oceanloop: EIB-schuld draagt het grootste deel

De financiering van Oceanloop bedraagt, volgens de berichtgeving, tot 38,5 miljoen euro, en slechts een deel daarvan is eigen vermogen: het Blue Revolution Fund van Hatch Blue en Stolt Ventures. Het grootste deel, een venture-debt-faciliteit van 32 miljoen euro, komt van de Europese Investeringsbank. Die faciliteit is niet nieuw: ze werd oorspronkelijk in oktober 2024 ondertekend en, volgens eu-startups.com, in juli 2026 uitgebreid en vergroot.

Belangrijker dan het koppelbedrag: een schuldfaciliteit van 32 miljoen euro van de EIB, bedoeld om fysieke RAS-infrastructuur en opschaling te financieren in plaats van werkkapitaal, draagt het grootste deel van de ronde van Oceanloop, terwijl de aandeelhoudende investeerders een kleiner, risicovoller deel ernaast nemen. Voor landgebonden aquacultuur, een kapitaalintensieve opbouw met een lange weg naar volledige productieschaal, oogt die mix bewust gekozen en niet als een teken dat het bedrijf geen puur eigen vermogen kon ophalen.

Computomics: geleid door durfkapitaal, publiek ondersteund

Computomics, een in 2012 opgerichte spin-off van het Max Planck Instituut en de Universiteit van Tübingen, gevestigd in Tübingen, bouwt machine-learningmodellen die voorspellen hoe gewasgenotypen zich gedragen onder hitte- en droogtestress - een instrument waar gewasveredelaars dringender behoefte aan hebben nu het Gemeenschappelijk Centrum voor Onderzoek van de EU zijn oogstprognoses voor 2026 naar beneden heeft bijgesteld. Het bedrijf sloot een Series B van 6,3 miljoen euro af, meldde eu-startups.com, geleid door het Agri Food Fund van Convent Capital met 5 miljoen euro, met deelname van High-Tech Gründerfonds, MBG Baden-Württemberg en Amathaon Capital.

Wat deze ronde onderscheidt, is niet de leidende investeerder, maar wat ernaast staat: steun van het InvestEU-programma van de EU, ingebed in een verder klassieke, door durfkapitaal geleide Series B. Privaat kapitaal koos het bedrijf en bepaalde de voorwaarden; publiek kapitaal voegde gewicht toe aan dezelfde ronde in plaats van die te vervangen. Dat is een ander patroon dan bij Oceanloop, waar schuld het grootste deel van het totaal droeg, maar het weerspiegelt hetzelfde instinct: publiek ontwikkelingskapitaal in een deep-tech ronde halen in plaats van het als onbereikbaar te beschouwen.

LITILIT: een hele ronde, een lening van een ontwikkelingsbank

In Vilnius werkt LITILIT sinds de oprichting in 2015 aan femtoseconde lasersystemen op basis van gepatenteerde koude-ablatietechnologie voor precisiefabricage en medische toepassingen, met commercialisering gepland voor de tweede helft van 2029. eu-startups.com meldde dat het bedrijf nu 8 miljoen euro financiering heeft veiliggesteld op een totale projectwaarde van 10 miljoen euro.

De volledige 8 miljoen euro is een lening, geen eigen vermogen: die komt van ILTE, gefinancierd door INVEGA, de nationale ontwikkelingsbank van Litouwen. In deze ronde komt helemaal geen durfkapitaalfonds voor. Voor een bedrijf met een meerjarige horizon tot commercialisering en een technologie gericht op fabricage- en medische markten in plaats van software, is dit de zuiverste vorm van het patroon in deze drie deals - een nationale ontwikkelingsbank die de hele brug financiert van onderzoek en ontwikkeling naar een commercieel product.

Wat dit betekent voor uw kapitaalstructuur

Zet de drie deals naast elkaar en er ontstaat een echt structureel verschil met het Amerikaanse, door durfkapitaal gedomineerde model. De ronde van Oceanloop is grotendeels EIB-schuld. De ronde van Computomics is een private Series B, ondersteund door InvestEU. De ronde van LITILIT is volledig een lening van een nationale ontwikkelingsbank, zonder enig durfkapitaal. Drie sectoren, drie verschillende mengvormen, een gedeeld instinct: publiek ontwikkelingskapitaal opzoeken wanneer de technologie fysiek, kapitaalintensief en traag is in het bereiken van een rendement in durfkapitaalstijl.

De praktische les voor een Europese oprichter die dit soort bedrijf bouwt, is om de EIB, InvestEU en nationale ontwikkelingsbanken - de regionale ontwikkelingsfondsen van Duitsland, het Litouwse INVEGA en hun tegenhangers elders - te behandelen als instrumenten om vanaf het begin van een ronde te onderzoeken, niet als terugvaloptie wanneer gesprekken met durfkapitaal vastlopen. EIB-schuld past doorgaans bij kapitaalgoederen en opschaling; leningen van nationale ontwikkelingsbanken passen doorgaans bij de brug van onderzoek en ontwikkeling naar commercialisering; EU-co-investeringsprogramma's zoals InvestEU staan doorgaans naast een private leidende investeerder wanneer de technologie een erkend publiek beleidsdoel dient. Weten welke daarvan op uw bedrijf van toepassing is, hoort bij de ronde en is geen bijzaak achteraf.

Lees hierna: In Pasqals Nasdaq-dossier is Frankrijk een risico  |  Negen ionen op een chip haalden 25 miljoen dollar op