Meer geld bereikte minder bedrijven

Europese technologiebedrijven haalden in de eerste helft van 2026 44,1 miljard euro op, een herstel van ongeveer 27 procent ten opzichte van het voorgaande jaar, volgens het H1 2026 European Tech Ecosystem Report dat Tech.eu eind juli publiceerde. Hetzelfde rapport telt 1.740 transacties, het laagste aantal bedrijven dat investering ontving in zes jaar. Ter vergelijking zet het de eerste helft van 2024 op 50,1 miljard euro verdeeld over ongeveer 2.000 transacties.

Tech.eu benoemt het gevolg onomwonden: de divergentie tussen ingezet kapitaal en transactievolume wijst erop dat investeerders grotere bedragen blijven concentreren in minder bedrijven. Dat is het hele verhaal in een regel, en het is het tegendeel van de kop die de meesten zullen hebben gezien, namelijk dat de Europese financiering herstelde. Beide zijn waar. Slechts een ervan beschrijft wat er gebeurde met het aantal bedrijven dat een cheque kreeg.

Twee huizen, een noemer, twintig miljard euro verschil

Hier is iets om te controleren voordat u een getal in een bestuursstuk zet. Het Q2 2026 European Venture Report van PitchBook zet kunstmatige intelligentie op 60,3 procent van de Europese durfkapitaalwaarde in de eerste helft, opgegeven als 26,5 miljard euro van ongeveer 44 miljard, tegen 37,9 procent over heel 2025. Tech.eu komt bij in wezen hetzelfde totaal van 44,1 miljard, dezelfde zes maanden en hetzelfde werelddeel uit op 5,9 miljard euro voor AI als grootste afzonderlijke sector, voor fintech met 4,7 miljard en healthtech met 4,3 miljard.

Dat is ongeveer 26,5 miljard tegen 5,9 miljard voor dezelfde periode uit dezelfde pot, een verschil van ongeveer 20 miljard euro. Geen van beide huizen zit fout en geen van beide is onzorgvuldig. Zij beantwoorden verschillende vragen. Het ene telt bedrijven waarvan het primaire sectoretiket AI is. Het andere telt AI-blootstelling waar die ook zit, zodat een kredietbedrijf of een op modellen gebouwd geneesmiddelenbedrijf volgens de tweede methode als AI meetelt en volgens de eerste als fintech of healthtech. De praktische les is dat de zin AI nam 60 procent van het Europese durfkapitaal en de zin AI nam 13 procent allebei verdedigbare beschrijvingen van hetzelfde halfjaar zijn, en welke uw bureau bereikt hangt volledig af van wie hem schreef.

Het Verenigd Koninkrijk nam 42 procent van het geld

De verdeling per land is schever dan de totalen doen vermoeden. Het Verenigd Koninkrijk haalde 18,7 miljard euro op in 423 transacties. Daarna volgen Duitsland met 6,3 miljard, Frankrijk met 6,0 miljard in 132 transacties, vervolgens Zweden met 2,8 miljard, Nederland met 1,9 miljard en Spanje met 1,7 miljard.

Afgezet tegen de Europese totalen is de concentratie geografisch zowel als sectoraal. Het Verenigd Koninkrijk nam ongeveer 42 procent van al het Europese durfkapitaal op uit ongeveer 24 procent van de transacties, en Duitsland en Frankrijk samen haalden met 12,3 miljard euro ruwweg twee derde op van wat het Verenigd Koninkrijk alleen deed. Die rekensom is van ons, ontleend aan de landencijfers die het rapport publiceert en niet gepresenteerd als bevinding van Tech.eu.

Aan de top herhaalt zich hetzelfde verhaal. Megarondes boven 100 miljoen euro waren goed voor meer dan de helft van de waarde in het tweede kwartaal, tegen ongeveer 37 procent in 2025, en zes van de tien grootste transacties overschreden elk een miljard euro. Pure Data Centres haalde 2,3 miljard op in vreemd vermogen en Isomorphic Labs een serie B van 1,8 miljard euro. Software bleef met 338 transacties de actiefste sector naar aantal, wat aangeeft dat het gewone werk van softwarebedrijven financieren doorging terwijl het geld zich elders samenbalde.

Een dunne lichting in 2026 is een dunne lijst in 2028

De reden dat dit ertoe doet voor een bedrijf dat nooit durfkapitaal zal ophalen, is de vertraging. Een transactieaantal is een telling van bedrijven die net de ruimte kregen om nog twee of drie jaar te bestaan. Wanneer in een halfjaar 1.740 bedrijven worden gefinancierd in plaats van 2.000, komt het tekort in 2026 nergens naar voren. Het komt naar voren wanneer u in 2028 een nicheleverancier zoekt en drie geloofwaardige opties vindt waar er zes zouden zijn geweest.

De meeste eigenaren voelen durfkapitaalmarkten alleen via de gespecialiseerde gereedschappen die zij kopen: het compliance-product, de logistieke koppeling, de sectorspecifieke analyse die geen enkele hyperscaler ooit zal bouwen omdat de markt te klein is. Dat zijn precies de bedrijven die verliezen wanneer kapitaal zich in megarondes concentreert, en de 6.410 investeerders die in het halfjaar deelnamen schreven grotendeels niet de cheques die hen in leven houden. De actiefste investeerder van Europa naar aantal transacties was het Duitse HTGF, met 31 transacties in zes maanden.

Wat u dit kwartaal aan kleinere leveranciers vraagt

Stel twee vragen aan elke leverancier onder ongeveer vijftig mensen die ergens dragend in uw bedrijfsvoering zit. Wanneer haalde u voor het laatst kapitaal op, en hoeveel maanden dekt dat geld. Geen van beide is opdringerig bij een verlenging, en samen zeggen zij meer over continuiteitsrisico dan welke jaarrekening ook die een bedrijf van die omvang u zal tonen. Een leverancier die achttien maanden na zijn laatste ronde in deze markt staat, draagt een risico dat niets met de kwaliteit van zijn product te maken heeft.

Dan volgt de minder aantrekkelijke helft. Noteer voor elk van die leveranciers wat er gebeurt als hij binnen twee jaar wordt overgenomen of afgewikkeld, en of uw gegevens er in bruikbare vorm uit komen. De concentratie die deze rapporten beschrijven is geen voorspelling, het is een meting van reeds genomen besluiten, en de leverancierslichting die zij opleverde is degene waaruit u zult kiezen. Weten welke van uw leveranciers in het dunne deel van die verdeling zitten is een middag waard.

Lees hierna: Het uitstapvenster is 31 dagen, geen zes maanden  |  OpenAI laat zijn agenten aan een cloud over