Silver Lake fuseert eigen bedrijven, niemand vraagt waarom

Een fusie tussen een bedrijf en zichzelf

Op 9 september kondigden Cegid en Silae plannen aan om te fuseren tot één Europese softwaregroep met een ondernemingswaarde van meer dan 10 miljard euro. Cegid verkoopt boekhoud-, belasting- en bedrijfssoftware, plus de digitale bankdienst Shine die het eerder overnam. Silae verzorgt loonadministratie en HR voor ongeveer 6.000 boekhoud- en loonpartners. Samen zegt de nieuwe groep 2 miljoen eindklanten te bedienen, samen te werken met meer dan 15.000 accountantskantoren en maandelijks 13 miljoen loonstroken in Europa te verwerken, waarvan Silae alleen al 8 miljoen produceert voor bijna 1 miljoen Franse bedrijven.

Wat deze fusie onderscheidt van de meeste deals in deze categorie: Silver Lake bezit Cegid al sinds 2016 en heeft ook al zeggenschap over Silae. Het koopt geen concurrent. Het combineert twee dingen die het al bezit.

Waarom dit detail de toetsing verandert

Europese fusiecontrole bestaat om zeggenschapswijzigingen te vangen die marktmacht kunnen concentreren. Wanneer dezelfde eigenaar beide bedrijven al voor en na een transactie controleert, is er geen zeggenschapswijziging te toetsen, en Europese mededingingsautoriteiten behandelen zo'n interne samenvoeging doorgaans als buiten het meldingsregime voor fusies. Cegids eigen aankondiging noemt precies één verplicht proces voordat de deal in de eerste helft van 2027 kan sluiten: overleg met ondernemingsraden, naast niet nader gespecificeerde toezichthoudende goedkeuringen.

Overleg met werknemers is een arbeidsrechtelijke waarborg voor de mensen die bij beide bedrijven werken. Het is geen toetsing van wat er gebeurt met de boekhoud-, belasting-, loon- en bankgegevens van de 2 miljoen bedrijven die straks op één gecombineerd platform staan.

Het bereik in cijfers

De twee bedrijven overlappen weinig in wat ze verkopen, en juist daarom roept combineren een andere vraag op dan een gewone fusie tussen concurrenten. Het is een kwestie van concentratie naar functie in plaats van naar markt: één login, één leverancier, één incidentmelding, zowel voor de boekhouding als voor het salaris.

Waar een bestaande klant echt op moet letten

Een accountant die Cegid gebruikt voor de boekhouding van een klant en Silae voor de loonadministratie van diezelfde klant, is na sluiting van de fusie voor beide afhankelijk van één bedrijf. Cegids nieuwe topman Christian Pedersen noemde dit precies het doel: één geïntegreerd platform voor boekhoud-, betalings-, loon- en HR-gegevens. Voor een klant is dat ook de definitie van één enkel storingspunt, één enkele verlengingsonderhandeling en één enkele uitval die dezelfde middag zowel de boekhouding als de salarisbetaling stillegt.

Niets daarvan is ongewoon bij een leverancierconsolidatie. Wat ongewoon is, is dat een deal van deze omvang, tussen twee systemen die samen al een aanzienlijk deel van de Franse en Europese kleinbedrijffinanciën raken, de eigendomstoets voor een volledige fusietoetsing haalt nog voordat die begint, simpelweg omdat één firma beide kanten al bezat.

Servola Journal

We doen dit voor iedereen die probeert bij te blijven met wat technologie met ons leven doet. De mensen die het bouwen, en de mensen die het overkomt. Servola Journal bestaat zodat wat we leren van hen allemaal is.

Niemand betaalt ons hiervoor. Geen advertenties, geen betaalmuur, gratis voor iedereen. We geloven gewoon dat begrijpen wat er met ons allemaal gebeurt niet zou moeten afhangen van wie het zich kan veroorloven ervoor te betalen.

Als dit je vandaag iets heeft gegeven, zeg ons dan om door te gaan. Volg ons, laat een like achter, of schrijf een positieve reactie. We lezen ze allemaal, en ze zijn wat ons op de been houdt.

Lees hierna: Salesforce Financiert Rivaal van 5 Miljard Dollar  |  Nvidia maakt van Hugging Face een flessenhals