O investidor âncora é também o fornecedor
A Reuters noticiou a 11 de setembro de 2026 que a Nvidia negoceia investir até 10 mil milhões de dólares como investidor âncora na oferta pública inicial da Anthropic, uma operação que fontes estimam em cerca de 100 mil milhões de dólares e que poderia avaliar a empresa em quase 2 biliões de dólares, potencialmente a maior oferta pública inicial da história. Os investidores âncora comprometem-se cedo para sinalizar confiança e ajudar a fixar o preço que os outros compradores pagam. Que a Nvidia assuma esse papel para a Anthropic não é novidade: já em novembro de 2025, a Nvidia comprometeu-se com até 10 mil milhões de dólares junto da Anthropic, no âmbito de um acordo mais amplo em que a Anthropic se comprometia a comprar 30 mil milhões de dólares em capacidade da Microsoft Azure, capacidade construída sobre os próprios chips da Nvidia.
A lista de compras de capacidade computacional da Anthropic cresceu muito para além dessa única relação. Em abril de 2026 comprometeu-se com a Amazon Web Services em mais de 100 mil milhões de dólares ao longo de uma década, construídos em torno de mais de um milhão de chips Trainium2 próprios da Amazon, além de acordos separados de vários gigawatts com a Google e a Broadcom para capacidade TPU.
Como o dinheiro se movimenta na realidade
Alinhando os compromissos conhecidos, surge um padrão: as receitas da Nvidia dependem em parte de a Anthropic comprar capacidade assente em Nvidia, e a avaliação da Anthropic passará agora a depender em parte de a Nvidia comprar ações da Anthropic.
| Compromisso | Montante | Sentido |
|---|---|---|
| Participação da Nvidia na Anthropic (nov. 2025 + âncora de IPO proposto) | Até 10 mM + até 10 mM | Da Nvidia para a Anthropic |
| Capacidade Azure da Anthropic (assente em Nvidia) | 30 mM | Da Anthropic para o hardware Microsoft/Nvidia |
| Capacidade AWS da Anthropic (Trainium2) | mais de 100 mM ao longo de uma década | Da Anthropic para a Amazon |
Nada disto é ilegal nem sequer invulgar no setor; a Nvidia mantém acordos semelhantes com a OpenAI e a Oracle desde 2025, e os analistas já classificaram este padrão como financiamento circular, em que o investimento de um fornecedor de chips ajuda o seu próprio cliente a parecer maior e mais solvente, o que por sua vez sustenta mais encomendas de chips.
O que isto significa para quem avalia a oferta pública
O crescimento subjacente da Anthropic é real segundo qualquer medida habitual: uma taxa de receita anualizada que subiu de cerca de 9 mil milhões de dólares no final de 2025 para mais de 65 mil milhões no final de julho de 2026, com a própria empresa a prever entre 190 e 200 mil milhões para 2028. Um fundo de pensões europeu, uma seguradora ou um family office que pondere uma participação naquela que poderá ser a maior oferta pública inicial de sempre deve, ainda assim, separar esse crescimento orgânico da parte da narrativa de avaliação que assenta num fornecedor a investir na capacidade de compra do seu próprio cliente. Esta distinção conta sobretudo numa quebra: o crescimento orgânico de receitas e um investimento âncora sustentado por um fornecedor não se comportam da mesma forma caso a despesa em infraestrutura de IA algum dia abrande, e só um dos dois sobrevive a uma queda na procura de chips.
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