Vence un préstamo y SoftBank firma otro
SoftBank Group amortizará de forma anticipada, el 15 de septiembre, 25.900 millones de dólares de su préstamo puente de 40.000 millones para OpenAI, usando una nueva línea de 11.870 millones en lugar de caja propia.
SoftBank anunció la amortización el 9 de septiembre. El préstamo puente, firmado en marzo de 2026 principalmente para financiar las inversiones de SoftBank en OpenAI, tenía un compromiso total de 40.000 millones de dólares, de los que ya se habían dispuesto 30.000 millones. El saldo restante de 25.900 millones no vencía hasta marzo de 2027 según las condiciones originales, pero SoftBank decidió liquidarlo dieciocho meses antes.
El dinero para esa amortización anticipada procede de un préstamo distinto, cerrado la semana anterior y revelado primero por Bloomberg el 14 de septiembre: una línea a dos años de 11.870 millones de dólares con unos 20 bancos, ampliada desde un objetivo inicial de 10.000 millones. SoftBank declinó hacer comentarios sobre la nueva línea.
Nada de esto es caja
Cada dólar que mantiene financiada la posición de SoftBank en OpenAI este año ha llegado como deuda, refinanciada en más deuda, y no como caja obtenida vendiendo activos o acciones.
La pila de deuda suma ya cuatro instrumentos distintos apoyados en la misma apuesta.
| Instrumento | Importe | Situación el 15 de septiembre |
|---|---|---|
| Préstamo puente para OpenAI (marzo de 2026) | línea de 40.000 millones de dólares, 30.000 millones dispuestos | 25.900 millones amortizados de forma anticipada |
| Nuevo préstamo sindicado | 11.870 millones de dólares | Firmado la semana del 7 de septiembre con unos 20 bancos, ampliado desde un objetivo de 10.000 millones |
| Préstamo con garantía de las acciones de OpenAI | 10.000 millones de dólares | Ya dispuesto, revelado en agosto |
| Emisión de bonos de alto rendimiento prevista | 10.000 a 20.000 millones de dólares | Reuniones con inversores esta semana en Nueva York |
Según datos recopilados por Bloomberg, SoftBank ha pedido prestado en total unos 37.000 millones de dólares este año entre bonos y préstamos, la mayoría ligados directa o indirectamente a la posición en OpenAI. Para octubre, la inversión acumulada de SoftBank en OpenAI llegará a unos 65.000 millones de dólares, por una participación de alrededor del 13 por ciento. Convertido a un tipo aproximado de 0,91 euros por dólar, eso equivale a unos 10.800 millones de euros para el nuevo préstamo y unos 59.000 millones de euros para la exposición total, una referencia orientativa, ya que el tipo de cambio varía.
Sus propios accionistas no están tan seguros
Veinte bancos aceptaron prestar a SoftBank más de lo que había pedido, la misma semana en que sus propios accionistas vendieron la acción con la fuerza suficiente para borrar el 13 por ciento de su valor en una sola sesión.
La acción de SoftBank cayó hasta un 13 por ciento el 14 de septiembre, el día en que se conoció el nuevo préstamo, su mayor caída desde el 17 de julio. La venta masiva se produjo en medio de un nerviosismo más amplio en la industria de la inteligencia artificial. El consejero delegado de OpenAI, Sam Altman, dijo a Fortune que la empresa no saldrá a bolsa en 2026, citando cuestiones de seguridad sin resolver, mientras que Dario Amodei, de Anthropic, y Elon Musk, de Tesla, han pedido públicamente que se frene el ritmo del desarrollo de la inteligencia artificial.
Nada de eso cambió la respuesta de los bancos. Los prestamistas firmaron por más de lo que SoftBank pedía. Los accionistas vendieron de todos modos, en la misma semana, con los mismos datos sobre la mesa.
Qué significa esto si su negocio depende de OpenAI
La deuda descrita aquí está en SoftBank, el inversor, no en OpenAI, la empresa. La forma en que SoftBank financia su participación no cambia la capacidad de OpenAI para hacer funcionar sus modelos mañana.
La relevancia para una empresa europea o británica que ha construido precios, hoja de ruta de producto o compromisos con proveedores alrededor del nivel empresarial de OpenAI es más lenta y está más arriba en la cadena. Los cerca de 65.000 millones de dólares de exposición de SoftBank están financiados por completo renovando deuda a corto plazo con más deuda a corto plazo, justo cuando su propio consejero delegado dice que OpenAI todavía no está lista para presentar sus cuentas a los mercados públicos. Una emisión de bonos fallida, una rebaja de calificación crediticia o una ampliación de la brecha entre la confianza de los prestamistas y la de los accionistas no afectaría directamente a un contrato empresarial con OpenAI, pero se sitúa justo una capa por encima, y pertenece a la misma lista que cualquier otro riesgo de concentración de proveedores que una empresa ya vigile.
Nada de esto dice que la pila de deuda vaya a fallar. Veinte bancos acaban de suscribirla. Es un registro de lo estrecha que se ha vuelto la distancia entre estar financiado y volver a refinanciarse, para el mayor respaldo financiero individual del laboratorio de inteligencia artificial más importante.
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