Cuánto levantó Proxima, y de quién
Proxima Fusion, una empresa muniquesa surgida del Instituto Max Planck de Física del Plasma, ha levantado 411 millones de euros, unos 468 millones de dólares, con una valoración de 2.400 millones de euros. La ronda estuvo liderada por las firmas de inversión XTX Ventures y East X Ventures, con el grupo de búsqueda y nube Google y la eléctrica alemana RWE como inversores estratégicos. Para Google es su primera inversión en fusión en Europa, y la compañía dijo que el dinero ampliará su producción de cable y de imanes superconductores de alta temperatura y desarrollará la ingeniería que necesita su diseño de estelarador.
La cifra importa menos que la identidad de los dos nombres estratégicos en el accionariado. XTX y East X están por el retorno; Google y RWE están por la electricidad. Un operador de nube cuyo crecimiento ya está limitado por la disponibilidad de energía y una eléctrica que debe abastecer una red nacional no son inversores financieros pasivos en un proyecto científico. Son el cliente futuro y el anfitrión futuro, y compran un asiento en la mesa de una tecnología que, si funciona, produce exactamente la energía firme, independiente del clima y sin carbono de la que ambos carecen.
Por qué una eléctrica y un hiperescalador son la señal
Proxima no promete energía pronto. Su plan pasa por un demostrador de ganancia neta de energía previsto para principios de la década de 2030 y una primera planta comercial de estelarador, llamada Stellaris, más avanzada esa década. Ese calendario es el punto, no la salvedad. Cuando un hiperescalador y una eléctrica comprometen capital en una generación que está a diez años vista, señalan que esperan que la energía firme y limpia sea escasa y cara durante toda esa década, y que posicionarse ahora es más barato que competir por ella después. Esto es aprovisionamiento disfrazado de capital riesgo.
La lógica es la misma que ya se ve en los acuerdos de reactores pequeños y de almacenamiento de larga duración que han firmado los hiperescaladores: el límite del crecimiento de los centros de datos y de la industria ha pasado de los chips y el capital a los megavatios disponibles a todas horas. Una participación en Proxima no lo resuelve este año, pero da a Google un derecho temprano sobre una futura fuente de energía firme y da a RWE un activo de nueva generación en un terreno que ya controla. Los propietarios de cualquier negocio ávido de energía deberían leer la coinversión como un pronóstico: las dos partes más cercanas al contador apuestan a que la escasez dura.
El reactor clausurado es el activo de verdad
El detalle más revelador es dónde iría la primera planta. RWE se convirtió en inversor meses después de acordar asociarse con Proxima para construir su primera planta de estelarador en Gundremmingen, en Baviera, el emplazamiento de una central de fisión nuclear que ha sido cerrada. Esa elección no es sentimental. Un emplazamiento nuclear desmantelado llega con una conexión a la red de alta tensión ya construida, infraestructura de refrigeración y agua en su sitio, terreno calificado para generación eléctrica y una comunidad y un regulador ya acostumbrados a una central en ese suelo. Esos son precisamente los activos que tardan años en reunirse desde cero.
En un mercado donde una conexión nueva a la red puede esperar de siete a diez años, un punto de interconexión existente vale más que la máquina acoplada a él. El plan de Gundremmingen dice que la verdadera reserva de suelo para la generación de nueva generación, sea fusión o reactores modulares pequeños, es el mapa de los emplazamientos nucleares y de carbón cerrados y por cerrar, porque ya poseen los permisos y los cables escasos. Los operadores que planifiquen suministro energético a largo plazo deberían mirar ese mapa ahora, ya que la conexión a la red, no el reactor, es la parte que no se puede comprar deprisa.
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