Un umbral que el Galaxy Note 7 nunca cruzó
En el tercer trimestre de 2016 la división móvil de Samsung estaba en medio del peor fallo de producto que ha dado la industria del teléfono. El Galaxy Note 7 había sido retirado y después descontinuado tras incendiarse sus baterías, y las aerolíneas lo prohibieron en cabina. El resultado operativo de la división cayó cerca del 96 por ciento en tasa anual, hasta 100.000 millones de wones. Fue una humillación, y seguía siendo un beneficio.
El 29 de julio Samsung presentó su segundo trimestre de 2026, y esa misma división, hoy MX y Networks, registró una pérdida operativa de 0,7 billones de wones, unos 510 millones de dólares. Es la primera pérdida trimestral de la historia de la división. No se retiró nada y ningún producto se incendió. La causa que da Samsung son unos costes de componentes elevados, y el mayor coste de componente de un teléfono actual es la memoria.
La división vendió más y ganó menos
Los ingresos subieron mientras el beneficio se volvía negativo. Samsung informa de que los ingresos móviles crecieron en tasa anual por las ventas sólidas de la serie Galaxy S26 y el fuerte impulso de la gama Galaxy A, y de que el resultado bajó igualmente por la presión de costes de componentes en todo el sector. Esa combinación tiene un significado preciso. La división no perdió clientes, perdió margen. Envió más teléfonos a un mercado en el que la lista de materiales subía más rápido de lo que estaba dispuesta a subir los precios.
Absorber la subida es una decisión deliberada y es la que toma un fabricante para defender cuota. También es la decisión con fecha límite, porque una división puede aguantar un estrangulamiento uno o dos trimestres con recursos del grupo, pero no operar en pérdidas como política. Quien compra teléfonos o gestiona una flota debería leer esta pérdida como el aviso de que la fase de absorber termina, no como un trimestre malo aislado.
El mismo grupo marcó récords de memoria en el mismo trimestre
El problema de Samsung y el triunfo de Samsung comparten un balance. Los ingresos del grupo alcanzaron 171,5 billones de wones, un 28 por ciento más que el trimestre anterior y cerca del 130 por ciento más que un año antes, y el resultado operativo llegó a 89,5 billones de wones, alrededor de un 1.814 por ciento más en tasa anual. La división Device Solutions elevó sus ventas un 56 por ciento trimestral, y el negocio de memoria marcó máximos históricos tanto en ingresos como en resultado operativo trimestral. El beneficio por acción subió un 52 por ciento, hasta 10.849 wones.
El grupo no es por tanto una víctima de los precios de la memoria. Es el beneficiario. Su división de teléfonos compra en sus propias fábricas a un precio de transferencia interno y aun así no pudo sostener el cero, lo que pone un suelo bajo lo que paga todo el que está fuera de la compañía. También elimina cualquier expectativa de que el proveedor alivie la presión por voluntad propia, porque la misma oblea gana más vendida como memoria de alto ancho de banda a un cliente de inteligencia artificial que vendida a un teléfono.
Qué hace un comprador de equipos con la pérdida de un proveedor
En el lado del dispositivo ya no queda margen de proveedor que negociar a la baja. Quien presiona por un precio unitario más bajo presiona ahora contra una pérdida publicada, que es el terreno más débil que ofrece una negociación. Siguen moviéndose las palancas que no tocan el coste de componentes del proveedor: plazo del contrato, especificación, momento de la renovación y valor residual. Hay que exigir la configuración de memoria por escrito y no un nombre de modelo, porque el mismo número de modelo se ha enviado con capacidades distintas a lo largo de este ciclo.
Los compradores europeos deben incorporar un segundo efecto. La información de Samsung anota que un dólar más fuerte aportó cerca de 3,1 billones de wones al resultado operativo del grupo, y ese es el mismo movimiento de divisa que encarece los componentes facturados en dólares para un presupuesto en euros o en libras. Una flota europea paga a la vez la subida del componente y el tipo de cambio, y solo uno de los dos aparece alguna vez en una lista de precios.
Por qué el mercado vendió un récord
La acción de Samsung cayó cerca del 7 por ciento con las cifras, y la razón que dieron los inversores no fue la pérdida móvil. El resultado se esperaba de forma amplia y ya estaba reflejado en una cotización que había subido antes, así que la atención se movió a si el ciclo aguanta. Morgan Stanley advirtió de que los grandes operadores de nube apretarían pronto el control de sus inversiones, y el plan de Samsung de construir un centro de semiconductores de 400 billones de wones en una región sin industria de chips establecida atrajo sus propias preguntas. Un trimestre récord que el mercado lee como un techo es una señal distinta de uno que lee como una tendencia, y para quien presupuesta costes de equipos hasta 2027 esa distinción es toda la cuestión.
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