Um limiar que o Galaxy Note 7 nunca atravessou
No terceiro trimestre de 2016 a divisão móvel da Samsung estava no meio da pior falha de produto que a indústria do telefone produziu. O Galaxy Note 7 tinha sido retirado e depois descontinuado após as baterias se incendiarem, e as companhias aéreas proibiram-no na cabina. O resultado operacional da divisão caiu cerca de 96 por cento em termos anuais, para 100 mil milhões de wons. Foi uma humilhação, e continuava a ser lucro.
A 29 de julho a Samsung apresentou o seu segundo trimestre de 2026, e essa mesma divisão, hoje MX e Networks, registou um prejuízo operacional de 0,7 biliões de wons, cerca de 510 milhões de dólares. É o primeiro prejuízo trimestral da história da divisão. Nada foi retirado e nenhum produto se incendiou. A causa que a Samsung indica são custos de componentes elevados, e a maior rubrica de custo de um telefone atual é a memória.
A divisão vendeu mais e ganhou menos
As receitas subiram enquanto o resultado se tornava negativo. A Samsung indica que as receitas móveis cresceram em termos anuais com vendas sólidas da série Galaxy S26 e forte dinâmica na gama Galaxy A, e que o resultado ainda assim caiu sob a pressão de custos de componentes em todo o setor. Essa combinação tem um significado preciso. A divisão não perdeu clientes, perdeu margem. Enviou mais telefones para um mercado em que a lista de materiais subia mais depressa do que ela estava disposta a subir preços.
Absorver o aumento é uma escolha deliberada e é a escolha que um fabricante faz para defender quota. É também a escolha com prazo, porque uma divisão consegue aguentar um aperto um trimestre ou dois com recursos do grupo, mas não pode operar com prejuízo como política. Quem compra telefones ou gere uma frota deve ler este prejuízo como aviso de que a fase de absorver está a terminar, e não como um único trimestre fraco.
O mesmo grupo bateu recordes de memória no mesmo trimestre
O problema da Samsung e o triunfo da Samsung partilham um balanço. As receitas do grupo alcançaram 171,5 biliões de wons, 28 por cento acima do trimestre anterior e cerca de 130 por cento acima do ano anterior, e o resultado operacional alcançou 89,5 biliões de wons, cerca de 1.814 por cento acima em termos anuais. A divisão Device Solutions elevou as vendas 56 por cento em cadeia, e o negócio de memória bateu máximos históricos tanto de receitas como de resultado operacional trimestral. O resultado por ação subiu 52 por cento, para 10.849 wons.
O grupo não é, portanto, uma vítima dos preços da memória. É o beneficiário. A sua divisão de telefones compra nas suas próprias fábricas a um preço de transferência interno e, ainda assim, não conseguiu segurar o zero, o que coloca um piso naquilo que paga quem está fora da empresa. Retira também qualquer expectativa de que o fornecedor alivie a pressão por vontade própria, porque a mesma bolacha de silício rende mais vendida como memória de alta largura de banda a um cliente de inteligência artificial do que vendida para um telefone.
O que um comprador de equipamento faz com o prejuízo de um fornecedor
Do lado do equipamento já não resta margem do fornecedor para negociar. Quem pressiona por um preço unitário mais baixo pressiona agora contra um prejuízo publicado, que é o terreno mais fraco que uma negociação oferece. Continuam a mover-se as alavancas que não tocam no custo de componentes do fornecedor: prazo do contrato, especificação, momento da renovação e valor residual. A configuração de memória deve ser pedida por escrito e não um nome de modelo, porque o mesmo número de modelo foi entregue com capacidades diferentes ao longo deste ciclo.
Os compradores europeus devem incorporar um segundo efeito. A informação da Samsung nota que um dólar mais forte acrescentou cerca de 3,1 biliões de wons ao resultado operacional do grupo, e esse é o mesmo movimento cambial que torna mais caros os componentes faturados em dólares para um orçamento em euros ou em libras. Uma frota europeia paga ao mesmo tempo o aumento do componente e a taxa de câmbio, e apenas um dos dois aparece alguma vez numa tabela de preços.
Porque é que o mercado vendeu um recorde
A ação da Samsung caiu cerca de 7 por cento com as contas, e a razão dada pelos investidores não foi o prejuízo do móvel. O resultado era largamente esperado e já estava refletido numa cotação que tinha subido antes, pelo que a atenção passou para saber se o ciclo se mantém. A Morgan Stanley avisou que os grandes operadores de nuvem apertariam em breve o controlo dos seus investimentos, e o plano da Samsung de construir um polo de semicondutores de 400 biliões de wons numa região sem indústria de chips estabelecida atraiu perguntas próprias. Um trimestre recorde que o mercado lê como um pico é um sinal diferente de um que lê como uma tendência, e para quem orçamenta custos de equipamento até 2027 essa distinção é toda a questão.
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