La aritmética propia del presidente

El 14 de agosto, Chey Tae-won dijo a los periodistas que encontrar el emplazamiento adecuado en Estados Unidos ha resultado difícil por una razón concreta y cuantificada: construir una fábrica en Corea cuesta cerca de la mitad de lo que cuesta la misma fábrica en Estados Unidos, porque el terreno, la energía y el agua son más caros y la regulación más estricta. Dijo que SK Hynix ha pasado más de un mes evaluando varios emplazamientos posibles sin decidirse, y que la compañía sigue dispuesta a construir en Estados Unidos si se dan las condiciones necesarias - energía, agua, mano de obra cualificada y una cadena de suministro.

Esas declaraciones no llegaron como una queja abstracta. Se produjeron mientras la demanda mundial de memoria es, en palabras del propio Chey, una situación de guerra: todo el mundo quiere chips, no se pueden construir sistemas informáticos de inteligencia artificial sin ellos, y el próximo año será el peor desajuste entre oferta y demanda que haya vivido la industria. SK Hynix está transformando su propio modelo de negocio en consecuencia, pasando de vender chips directamente a construir asociaciones a largo plazo en torno a memoria de alto ancho de banda a medida y lo que la compañía llama memoria como servicio, con Nvidia señalado como su cliente más importante.

El único emplazamiento que ya está medio construido

Desde una exclusiva del 22 de julio, se ha informado de que SK Hynix negocia la adquisición del campus paralizado de Intel en New Albany, Ohio, en lugar de levantar uno propio desde cero. Intel comenzó allí la construcción en 2022 como una primera fase valorada en 28.000 millones de dólares, parte de una expansión total estimada en cerca de 100.000 millones de dólares sobre un emplazamiento de unos 4,05 millones de metros cuadrados, con espacio suficiente para ocho plantas de semiconductores. El hormigonado y las estructuras de acero están en gran parte terminados; el emplazamiento permanece inactivo desde que Intel retrasó su propio objetivo de finalización de 2025 a 2030-2031 en medio de pérdidas en su negocio de fundición, cifradas el año pasado en 2.200 millones de dólares.

El objetivo declarado de SK Hynix, si sigue adelante, es comenzar allí la producción de memoria de front-end en un plazo de cinco años - más rápido que el propio calendario revisado de Intel para los mismos edificios. La compañía solo ha dicho que estudia varias oportunidades de adquisición e inversión y que no ha decidido nada; el atractivo del emplazamiento es que la mayor parte del trabajo de construcción, caro y lento, que Chey acaba de cifrar al doble del coste de Corea, ya lo ha pagado otra empresa.

Lo que dice la aritmética sobre la relocalización

A SK Hynix no le falta capital ni voluntad: nueve días antes de las declaraciones de Chey, su propio consejo aprobó 38.100 millones de dólares para dos nuevas fábricas coreanas, Yongin Y2 y Cheongju M17, describiendo la escasez de memoria como un cambio estructural y no cíclico. La queja de Chey sobre los costes en Estados Unidos, formulada tan poco después de ese compromiso coreano, marca una distinción real: SK Hynix confía lo suficiente en la demanda como para comprometer decenas de miles de millones de dólares en Corea en cuestión de días, pero todavía no confía lo suficiente en la economía de los emplazamientos estadounidenses como para hacer lo mismo sobre terreno virgen en Estados Unidos.

Esa brecha es exactamente lo que la opción del campus de Intel en Ohio está pensada para cerrar. El empeño de Washington en la producción nacional de memoria, incluidos los llamamientos directos del secretario de Comercio, Howard Lutnick, se topa con la misma cuenta de costes, confirme o no SK Hynix algún día el acuerdo: una fábrica cuyo hormigón ya está vertido y cuyo acero ya está levantado es la única vía estadounidense que no obliga a SK Hynix a asumir una factura aproximadamente el doble de sus compromisos coreanos, precisamente en el momento en que la propia compañía dice que la escasez de memoria es la peor que ha conocido.

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