Die eigene Rechnung des Vorstandsvorsitzenden

Am 14. August sagte Chey Tae-won gegenüber Reportern, die Suche nach dem richtigen US-Standort erweise sich aus einem konkreten, bezifferten Grund als schwierig: Eine Fabrik in Korea zu bauen koste etwa halb so viel wie dieselbe Fabrik in den Vereinigten Staaten, weil Grundstücke, Strom und Wasser dort teurer seien und die Vorschriften strenger. SK Hynix habe über einen Monat lang mehrere mögliche Standorte geprüft, ohne sich festzulegen, und das Unternehmen bleibe bereit, in den USA zu bauen, sofern die Rahmenbedingungen - Strom, Wasser, qualifizierte Arbeitskräfte und eine Zulieferkette - stimmten.

Diese Aussagen waren keine abstrakte Klage. Sie fielen zu einem Zeitpunkt, an dem die weltweite Speichernachfrage nach Cheys eigener Beschreibung eine kriegsähnliche Lage ist: Jeder Käufer will Chips, KI-Rechensysteme lassen sich ohne sie nicht bauen, und das kommende Jahr werde das schwierigste Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage, das die Branche je erlebt habe. SK Hynix stellt sein eigenes Geschäftsmodell entsprechend um - weg vom reinen Chipverkauf, hin zu langfristigen Partnerschaften rund um maßgeschneiderten High-Bandwidth-Memory und das, was das Unternehmen als Memory-as-a-Service bezeichnet, wobei Nvidia als wichtigster Kunde genannt wird.

Der eine Standort, der schon halb gebaut ist

Seit einem Exklusivbericht vom 22. Juli soll SK Hynix Berichten zufolge über den Erwerb von Intels stillgelegtem Werksgelände in New Albany, Ohio verhandeln, statt selbst den ersten Spatenstich zu setzen. Intel begann dort 2022 mit dem Bau einer ersten, mit 28 Milliarden Dollar bezifferten Bauphase, Teil eines Gesamtausbaus im Wert von schätzungsweise 100 Milliarden Dollar auf einem rund 4,05 Millionen Quadratmeter großen Gelände, groß genug für acht Halbleiterwerke. Betonarbeiten und Stahlgerüste sind größtenteils fertig; das Gelände liegt brach, seit Intel den eigenen Fertigstellungstermin angesichts von Verlusten im Foundry-Geschäft, zuletzt 2,2 Milliarden Dollar, von 2025 auf 2030 bis 2031 verschoben hat.

SK Hynix' erklärtes Ziel wäre, dort innerhalb von fünf Jahren mit der Front-End-Speicherfertigung zu beginnen - schneller als in Intels eigenem, überarbeitetem Zeitplan für dieselben Gebäude. Das Unternehmen erklärt lediglich, verschiedene Übernahme- und Investitionsmöglichkeiten zu prüfen, ohne sich entschieden zu haben; der Reiz des Standorts liegt darin, dass der teure, zeitaufwendige Bauteil, den Chey gerade auf das Doppelte der koreanischen Kosten beziffert hat, bereits von jemand anderem bezahlt wurde.

Was die Rechnung über die Rückverlagerung sagt

SK Hynix mangelt es weder an Kapital noch an Willen: Neun Tage vor Cheys Aussagen bewilligte der eigene Vorstand 38,1 Milliarden Dollar für zwei neue koreanische Fabriken, Yongin Y2 und Cheongju M17, und beschrieb die Speicherknappheit als strukturellen Wandel, nicht als Zyklus. Cheys Kostenklage über die USA, so kurz nach dieser koreanischen Zusage geäußert, markiert einen echten Unterschied: SK Hynix ist zuversichtlich genug in Bezug auf die Nachfrage, um binnen Tagen zweistellige Milliardenbeträge nach Korea zu verpflichten, aber noch nicht zuversichtlich genug in Bezug auf die US-Standortökonomie, um dasselbe auf der grünen Wiese in den USA zu tun.

Genau diese Lücke soll die Ohio-Option von Intel schließen. Washingtons Drängen auf inländische Speicherfertigung, einschließlich direkter Appelle von Handelsminister Howard Lutnick, trifft auf dieselbe Kostenrechnung, egal ob SK Hynix jemals einen Deal bestätigt: Eine Fabrik, deren Beton schon gegossen und deren Stahl schon aufgerichtet ist, ist der einzige US-Weg, der SK Hynix nicht zwingt, eine Rechnung zu akzeptieren, die etwa doppelt so hoch ist wie die koreanischen Zusagen - genau in dem Moment, in dem das Unternehmen die Speicherknappheit als so groß wie nie zuvor bezeichnet.

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