Un programme raté fait de Tekever un géant à 6,4 Md$

Un contrat signé une semaine avant la levée de fonds

Le 23 septembre, Tekever a annoncé la première clôture d'une série D de 580 millions de dollars à une valorisation de 6,4 milliards, menée par UC Investments et Baillie Gifford. La levée de fonds est arrivée huit jours après que le ministère britannique de la Défense a choisi le drone AR5 de la même entreprise pour son programme CORVUS, un contrat pouvant atteindre 400 millions de livres sur dix ans qui remplace la vieille flotte Watchkeeper de l'armée britannique.

Tekever a été fondée au Portugal et a aujourd'hui son siège au Royaume-Uni. Ses drones ont accumulé plus de 50000 heures de vol opérationnel au-dessus de l'Ukraine depuis le début de la guerre en 2022, le bilan que les investisseurs n'ont cessé de citer à la clôture de la levée de fonds.

Pourquoi c'est important: la preuve se paie plus cher que la promesse

Il y a six mois, Tekever était valorisée 1,28 milliard de dollars. La nouvelle levée de fonds la porte à 6,4 milliards, et Chris Evdaimon, de Baillie Gifford, l'a décrite comme "une entreprise à croissance rapide et déjà rentable, une combinaison rare dans la défense, la sécurité nationale et les startups spatiales." La plupart des fabricants de matériel de défense financés par capital-risque brûlent de l'argent pendant des années avant de livrer la moindre unité. Tekever est déjà rentable tout en livrant des milliers d'heures de vol par mois au-dessus d'une zone de guerre active.

Le fondateur et directeur général Ricardo Mendes a présenté l'argent comme une reconnaissance plutôt qu'une bouée de sauvetage: "Cet investissement représente bien plus qu'une levée de fonds. Il réunit un groupe exceptionnel d'investisseurs autour d'une ambition commune pour ce que Tekever est en train de devenir." Le nouvel investisseur stratégique Merlyn Advisors a rejoint les investisseurs existants Crescent Cove, Ventura Capital et Iberis Capital, et Tekever prévoit d'autres clôtures de la même série D avec des investisseurs stratégiques supplémentaires dans les prochains mois.

L'argent du secteur ne ralentit pas

Tekever n'est pas un cas isolé. Les investissements mondiaux de capital-risque dans la technologie de défense ont atteint 49,1 milliards de dollars en 2025, presque le double des 27,2 milliards investis en 2024, et l'Europe seule compte désormais au moins trois licornes du drone et des systèmes autonomes.

Les trois entreprises se disputent les mêmes contrats gouvernementaux et les mêmes données de zone de guerre, et chaque levée de fonds redéfinit ce qu'un quatrième acteur devrait réunir pour être pris au sérieux. Un acheteur européen qui choisit parmi elles ne choisit plus entre une startup et un fournisseur établi. Il choisit entre trois entreprises bien capitalisées dont la valorisation combinée dépasse 32 milliards de dollars.

Ce que cela signifie si vous vendez à la défense ou aux marchés publics

Pour un fournisseur ou un sous-traitant qui observe le secteur des drones de l'extérieur, la leçon ne concerne pas seulement les drones. Les gouvernements européens sont désormais prêts à remplacer un programme existant et déjà financé, Watchkeeper a coûté au Royaume-Uni plusieurs centaines de millions sur deux décennies, plutôt que de le réparer, et les marchés de capitaux récompensent l'entreprise qui remporte ce remplacement d'une valorisation cinq fois supérieure en six mois.

Tout fournisseur dont le produit dépend du maintien en service d'un programme gouvernemental vieillissant devrait considérer le remplacement de Watchkeeper comme le modèle, pas comme l'exception. Des budgets qui semblent figés peuvent bouger vite dès qu'une alternative mieux éprouvée existe, et le capital est déjà prêt à financer l'entreprise qui le prouvera en premier.

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