Patrons de puces : le capital pourrait freiner l'IA

Ce qui a été dit à Singapour

Le directeur général de Broadcom, Hock Tan, a déclaré le lundi 12 octobre que le financement pourrait devenir un obstacle plus grand à l'expansion de l'IA que la pénurie de puces, de mémoire ou d'électricité. Il s'exprimait à la DBS Asia Future Forward Conference de Singapour, et CNBC a rapporté que, selon lui, la contrainte la plus lourde pourrait être le capital.

Le directeur général d'Intel, Lip-Bu Tan, a fait écho à cette inquiétude. S'il y a un défi immédiat, a-t-il dit, c'est le capital et son coût, et à plus long terme on voudra voir un retour sur l'argent dépensé.

Tous deux sont restés optimistes sur la demande. Hock Tan a dit qu'il y a plus de demande d'infrastructures de calcul que le secteur ne peut en fournir, et Lip-Bu Tan n'attendait pas de ralentissement significatif dans les deux à trois prochaines années. CNBC relie ces propos à la hausse du coût de l'emprunt : des rendements obligataires plus élevés peuvent renchérir la construction de centres de données et l'achat de puces, pour des projets qui mettent parfois des années à s'amortir.

Les contraintes et leurs horizons annoncés

Hock Tan a donné à chaque limite une échéance différente, et le capital est la seule qu'il a laissée ouverte.

Ce classement est celui de Tan, issu d'une seule intervention en conférence, et non le résultat d'un modèle de prévision. Il a aussi prévenu que la demande pourrait ralentir si l'adoption des modèles d'IA avancés déçoit ou si leurs capacités cessent de progresser. Les deux dirigeants ont dit que la croissance au-delà des prochaines années dépend de la perception d'un bénéfice économique réel par les entreprises, et Lip-Bu Tan s'attend à ce que les sociétés prouvent leurs retours par l'efficacité et de nouveaux modèles d'affaires.

Comment la tension financière atteint l'acheteur

Quand une capacité est construite avec de l'argent emprunté, le prix de cet argent finit dans le prix de location de la capacité. C'est notre lecture du propos des deux patrons, et aucun d'eux ne l'a formulé ainsi.

Un fournisseur qui paie plus cher son argent peut relever ses prix au renouvellement ou demander des engagements plus longs pour rassurer ses propres prêteurs. Les deux sont plausibles tant que la demande dépasse l'offre, car le fournisseur est alors en position de force.

Les autres propos de Hock Tan montrent l'autre face du bilan. Bloomberg a rapporté qu'il a comparé de nombreux investisseurs de l'IA à des joueurs de casino, a dit que certains comprennent mal ce sur quoi ils parient, s'est demandé si les entreprises gaspillent de l'argent dans des projets d'IA et a douté de l'économie à long terme des laboratoires d'IA qui perdent de l'argent. Investing.com ajoute son image d'entreprises qui dépensent dix dollars de jetons de salle d'arcade en dix minutes sans rien apprendre, et sa remarque qu'OpenAI a atteint en septembre 50 milliards de dollars de revenus annualisés tout en perdant de l'argent à cause des coûts d'entraînement.

Les questions à poser à un fournisseur d'IA avant de s'engager

Demandez au fournisseur comment sa capacité est financée et notez la précision de la réponse. Fonds propres, dette à long terme, acomptes de clients et crédits à court terme représentent chacun un risque différent pour vous.

Demandez ensuite par écrit ce qui arrive à votre prix si ses coûts d'emprunt augmentent, si le contrat autorise une révision des prix en cours de période et quelle durée d'engagement il attend en échange d'une capacité garantie.

Sur la mémoire, Tan pense que la pénurie actuelle pourrait avoir disparu dans un an. C'est l'avis d'un dirigeant et non une prévision des prix de détail, alors laissez la ligne mémoire de votre budget matériel telle quelle et révisez-la quand les prix contractuels bougeront vraiment.

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