Chip-Chefs: Kapital könnte KI vor den Chips bremsen

Was in Singapur gesagt wurde

Broadcom-Chef Hock Tan sagte am Montag, dem 12. Oktober, die Finanzierung könne für den KI-Ausbau zu einem größeren Hindernis werden als knappe Chips, Speicher oder Strom. Er sprach auf der DBS Asia Future Forward Conference in Singapur, und CNBC zufolge sagte er, die größte Beschränkung sei womöglich das Kapital.

Intel-Chef Lip-Bu Tan schloss sich der Sorge an. Wenn es vorn eine Herausforderung gebe, dann seien es Kapital und Kapitalkosten, und auf längere Sicht wolle man eine Rendite für das ausgegebene Geld sehen.

Bei der Nachfrage blieben beide zuversichtlich. Hock Tan sagte, die Nachfrage nach Recheninfrastruktur sei größer, als die Branche liefern könne, und Lip-Bu Tan erwartet in den nächsten zwei bis drei Jahren keine nennenswerte Abschwächung. CNBC bringt die Aussagen mit steigenden Kreditkosten in Verbindung: Höhere Anleiherenditen können den Bau von Rechenzentren und den Kauf von Chips verteuern, bei Projekten, die sich oft erst nach Jahren auszahlen.

Die Engpässe und ihre genannten Zeithorizonte

Hock Tan nannte für jede Grenze einen anderen Zeitpunkt, nur beim Kapital ließ er das Ende offen.

Diese Reihenfolge stammt von Tan selbst, aus einem einzigen Konferenzauftritt, und nicht aus einem Prognosemodell. Er warnte außerdem, die Nachfrage könne nachlassen, wenn die Verbreitung fortgeschrittener KI-Modelle enttäuscht oder ihre Fähigkeiten nicht mehr wachsen. Beide Manager sagten, das Wachstum über die nächsten Jahre hinaus hänge davon ab, ob Unternehmen einen echten wirtschaftlichen Nutzen sehen, und Lip-Bu Tan erwartet, dass Firmen Renditen über Effizienz und neue Geschäftsmodelle belegen müssen.

Wie Finanzierungsdruck beim Käufer ankommt

Wird Kapazität mit geliehenem Geld gebaut, steckt der Preis dieses Geldes im Mietpreis der Kapazität. Das ist unsere Lesart der Aussage der beiden Manager, und keiner von ihnen hat es in diesen Worten gesagt.

Ein Anbieter, der mehr für Geld zahlt, kann bei der Verlängerung die Preise erhöhen oder längere Bindungen verlangen, um seine eigenen Geldgeber zu beruhigen. Beides liegt nahe, solange die Nachfrage das Angebot übersteigt, denn dann sitzt der Anbieter am längeren Hebel.

Hock Tans übrige Äußerungen zeigen die andere Seite der Bilanz. Bloomberg berichtet, er habe viele KI-Investoren mit Casino-Spielern verglichen, manche wüssten kaum, worauf sie wetten, er habe gefragt, ob Unternehmen Geld für KI-Vorhaben verschwenden, und die langfristige Wirtschaftlichkeit verlustbringender KI-Labore angezweifelt. Investing.com ergänzt sein Bild von Firmen, die zehn Dollar an Spielhallen-Jetons in zehn Minuten verbrauchen und nichts gelernt haben, sowie seinen Hinweis, dass OpenAI im September einen annualisierten Umsatz von 50 Milliarden Dollar erreichte und beim Training weiter Geld verliert.

Fragen an einen KI-Anbieter vor dem Vertragsabschluss

Fragen Sie den Anbieter, wie seine Kapazität finanziert ist, und achten Sie darauf, wie konkret die Antwort ausfällt. Eigenkapital, langfristige Schulden, Vorauszahlungen von Kunden und kurzfristige Kredite bergen für Sie jeweils ein anderes Risiko.

Fragen Sie dann schriftlich, was mit Ihrem Preis passiert, wenn die Kreditkosten des Anbieters steigen, ob der Vertrag Preisänderungen während der Laufzeit erlaubt und welche Bindungsdauer er im Gegenzug für garantierte Kapazität erwartet.

Beim Speicher lautet Tans Einschätzung, dass der heutige Mangel in einem Jahr vorbei sein könnte. Das ist die Meinung eines Managers und keine Prognose für Endkundenpreise. Lassen Sie die Speicherposition im Hardwarebudget daher unverändert und prüfen Sie sie neu, wenn sich die Vertragspreise tatsächlich bewegen.

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