En torsdag, hvor ét tal flyttede AI-aktier
AI-aktier faldt torsdag den 8. oktober, efter at et revideret omsætningstal dukkede op. OpenAI fortalte investorer, at den annualiserede omsætning ved udgangen af september var omkring 50 mia. dollar, mindre end de 68 mia., der blev bredt rapporteret sidst i september, og Financial Times var den første, der skrev om det.
CNBC skriver, at markedet den dag fik flere detaljer om OpenAIs omsætning, og at aktier i AI-navne dykkede.
| Selskab | Bevægelse den 8. oktober |
|---|---|
| Nvidia | -3 % |
| Oracle | næsten -6 % |
| CoreWeave | næsten -8 % |
| AMD | -4 % |
| Broadcom | -4 % |
| Intel | -5 % |
| Super Micro | næsten -5 % |
OpenAI delte tallet i en investorpræsentation, sagde en person med kendskab til sagen til CNBC, sammen med 77 % vækst i run rate i tredje kvartal og 107 % i virksomhedsforretningen.
Tre tal for ét selskab
Kløften skyldes for det meste, hvad der blev talt med.
| Tal | Hvad det er | Kilde |
|---|---|---|
| Omkring 50 mia. dollar | OpenAIs annualiserede omsætning for september, som fortalt til investorer | CNBC, Reuters, Financial Times |
| 68 mia. dollar | Bredt rapporteret sidst i september; omfattede angiveligt bruttoomsætning fra OpenAIs partnere | CNBC |
| Tæt på 70 mia. dollar | Den run rate, OpenAI tidligere havde angivet over for investorer for september | Reuters |
| 65 mia. dollar | Anthropics annualiserede omsætning ved udgangen af juli | CNBC, Reuters |
En person med kendskab til sagen sagde til CNBC, at tallet på 68 mia. omfattede bruttoomsætning fra OpenAIs partnere, hvilket giver en mere direkte sammenligning med Anthropic. Kilden til Reuters siger, at forskellen hovedsagelig opstod af et forsøg på at skabe den sammenligning.
Reuters tilføjer mekanismen. OpenAI medregner, i modsætning til Anthropic, ikke omsætning fra salg via cloudpartnere som AWS og Google Cloud. Anthropic betaler disse partnere omkring 16 % af hver dollar, der tjenes via dem, og en analyse fra Reuters viser, at sådant salg sidste år udgjorde halvdelen af Anthropics omsætning.
Hvad en run rate udelader
En run rate er et annualiseret øjebliksbillede og ikke bogført omsætning. Reuters bemærker, at analytikere anser den for et indimellem misvisende nøgletal, ofte bygget ved at gange en måneds omsætning med 12, selv om den er blevet populær blandt hurtigt voksende startups.
Kvartalsomsætning er et mere ligetil tal. For andet kvartal angiver Reuters 6,7 mia. dollar for OpenAI og 11,5 mia. for Anthropic, det første kvartal, hvor Anthropics omsætning oversteg OpenAIs, og skriver, at OpenAI startede 2026 med 20 mia. dollar i annualiseret omsætning mod 6 mia. i 2024.
Ingen af kilderne siger, at disse tal deler én definition, så det samme spørgsmål gælder for dem.
Hvorfor definitionen betyder noget før et prospekt
Begge selskaber forbereder en børsnotering, og den proces vil sandsynligvis give investorer et klarere billede af deres økonomi, bemærker Reuters.
CNBC skriver, at OpenAI er under pres for at retfærdiggøre en værdiansættelse på 852 mia. dollar, med et prospekt indleveret fortroligt i juni og et debut ventet i 2027, og at Anthropic angiveligt søger en værdiansættelse på 2.000 mia. dollar efter i august at have fortalt investorer, at dets run rate nåede 65 mia. ved udgangen af juli. Indtil et prospekt fastlægger definitionerne, er ethvert overskriftstal selskabets eget.
Tre spørgsmål, før du stoler på en leverandørs overskrift
Hvilken definition? Spørg, om tallet er brutto eller netto, run rate eller indregnet omsætning, og om partneres omsætning er med eller ej. En vækstrate betyder intet, før du ved, hvad der vokser.
Sammenlignet med hvad? Stil kun to leverandører side om side på ét grundlag. En rivals tal, der er bygget anderledes, er ikke et pejlemærke, uanset hvor tæt de to tal ligger.
Hvad hviler din kontrakt på? Hvis en leverandørs kontinuitet betyder noget for dig, så bed om indregnet omsætning og om exitvilkår i kontrakten, for eksempel dataeksport og overgangshjælp, og dimensionér ikke afhængigheden ud fra en run rate. For en køber i EU eller Storbritannien er det et indkøbsspørgsmål og ikke en holdning til nogen af de to selskaber.
Læs videre: Nvidias OpenAI-Garanti Faldt Til 120 Milliarder | Det Hvide Hus bad to laboratorier stoppe med at dele med briterne
