Le trimestre, dans les chiffres publiés par Palantir
Palantir a annoncé un chiffre d'affaires de 1,935 milliard de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 93 pour cent sur un an, avec un bénéfice comptable de 0,41 dollar par action. Le chiffre d'affaires américain a atteint 1,57 milliard de dollars, en hausse de 115 pour cent. Le revenu commercial américain, la ligne que l'entreprise met en avant, a progressé de 149 pour cent pour atteindre 764 millions de dollars. La rétention nette du revenu s'est établie à 157 pour cent sur 1 049 clients, et la prévision annuelle a été relevée entre 8,15 et 8,158 milliards de dollars.
Réparti par nature plutôt que par géographie, le revenu commercial mondial s'est élevé à 945 millions de dollars, en hausse de 110 pour cent, et le revenu public mondial à 990 millions, en hausse de 79 pour cent. L'entreprise affiche un score de Règle des 40 de 155. Le titre a gagné environ 12 pour cent après la publication, tout en restant en baisse d'environ 29 pour cent depuis le début de l'année.
Ce sont des chiffres remarquables pour une société de cette taille, et rien de ce qui suit ne les conteste. L'intéressant n'est pas le taux de croissance. C'est ce que la géographie de cette croissance dit sur celui pour qui le produit est réellement conçu.
Retranchez, et le marché de la souveraineté apparaît
La présentation aux investisseurs de Palantir fait de la souveraineté de l'IA son idée organisatrice. Elle soutient que les institutions devraient posséder, protéger et faire fructifier leurs avantages compétitifs au lieu de les convertir en données d'entraînement pour des laboratoires d'IA extérieurs, et qu'elles ne devraient pas avoir à choisir entre souveraineté et capacité. Alex Karp a renforcé le propos lors de la conférence, attaquant les grands laboratoires avec sa brusquerie habituelle en disant qu'ils cherchent à nous rendre dépendants.
Cet argument a un public évident. La souveraineté n'est pas une inquiétude commerciale pressante au Kansas. C'est l'inquiétude structurante de l'achat européen, où le référentiel SecNumCloud en France, le catalogue C5 en Allemagne, le schéma national de sécurité en Espagne et le cloud d'État en Italie existent pour répondre à la même question: où sont les données et qui peut les atteindre.
Il vaut donc la peine de faire la soustraction que l'entreprise n'a pas faite pour vous. Revenu commercial mondial de 945 millions de dollars moins revenu commercial américain de 764 millions laisse environ 181 millions de dollars d'activité commerciale dans tout le reste du monde. Cela représente à peu près 165 millions d'euros, moins d'un dixième du revenu du groupe. Le revenu total hors États-Unis, par la même méthode, avoisine 365 millions de dollars, soit 19 pour cent. Le fournisseur qui porte l'argument souverainiste le plus sonore du logiciel d'entreprise gagne quatre dollars sur cinq dans un seul pays.
Oui, mais: ce que l'arithmétique ne prouve pas
Deux réserves honnêtes. D'abord, ce sont des chiffres déduits, pas des segments publiés. Palantir a publié les lignes mondiales et américaines; les valeurs pour le reste du monde présentées ici sont ce qui subsiste après soustraction, et une entreprise peut affecter ses revenus de manière à rendre une soustraction propre légèrement fausse à la marge. Ensuite, une activité américaine en croissance de 115 pour cent réduit mécaniquement la part de tous les autres, même si l'international progresse très bien en valeur absolue. Dix-neuf pour cent de 1,935 milliard de dollars n'est pas une erreur d'arrondi.
Ce que l'arithmétique établit bel et bien, c'est un rapport, et les rapports sont précisément ce qui devrait intéresser les achats. Le seul revenu commercial américain vaut plus de quatre fois l'ensemble de l'activité commerciale hors États-Unis. Quel que soit le taux de croissance international, il part d'une base assez faible pour que le client commercial américain continue de fixer la feuille de route dans un avenir prévisible.
La question à poser à un fournisseur d'IA souveraine
La souveraineté est devenue un mot que les fournisseurs prononcent plutôt qu'une propriété que les acheteurs vérifient. Toute grande plateforme dispose désormais d'un niveau souverain, d'une frontière régionale et d'une page de conformité. Rien de cela ne vous dit ce qu'il faut réellement savoir: si vos exigences survivront à un conflit de feuille de route avec une base de clients bien plus large ailleurs.
Posez donc la question en termes quantitatifs. Demandez quelle part du revenu commercial provient de clients relevant de votre régime juridique, combien d'ingénieurs travaillent sur le mode de déploiement que vous achetez plutôt que sur le produit phare, et quel segment de clientèle a provoqué le dernier report d'une fonctionnalité annoncée. En France, le schéma se lit dans la forme même du portefeuille: la présence la plus visible de ce type de plateforme relève du secteur public, non d'une large base commerciale. Un fournisseur peut être excellent et rester conçu pour quelqu'un d'autre.
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