O trimestre, nos números que a Palantir publicou

A Palantir registou uma receita de 1,935 mil milhões de dólares no segundo trimestre, mais 93 por cento face ao ano anterior, com um resultado contabilístico de 0,41 dólares por ação. A receita norte-americana chegou a 1,57 mil milhões de dólares, mais 115 por cento. A receita comercial norte-americana, a linha com que a empresa abre, cresceu 149 por cento para 764 milhões de dólares. A retenção líquida de receita foi de 157 por cento em 1.049 clientes, e a projeção anual subiu para entre 8,15 e 8,158 mil milhões de dólares.

Repartido por tipo e não por geografia, a receita comercial global foi de 945 milhões de dólares, mais 110 por cento, e a receita pública global de 990 milhões, mais 79 por cento. A empresa apresentou uma pontuação de Regra dos 40 de 155. A ação subiu cerca de 12 por cento após a divulgação, ainda que continue a perder aproximadamente 29 por cento no ano.

São números extraordinários para uma empresa desta dimensão, e nada do que se segue os contesta. O interessante não é a taxa de crescimento. O interessante é o que a geografia desse crescimento diz sobre para quem o produto é realmente construído.

Subtraia, e o mercado da soberania aparece

A apresentação a investidores da Palantir faz da soberania da IA a sua ideia organizadora. Defende que as instituições deveriam deter, proteger e capitalizar as suas vantagens competitivas em vez de as converterem em dados de treino para laboratórios de IA externos, e que não deveriam ter de escolher entre soberania e capacidade. Alex Karp reforçou o tema na conferência, atacando os grandes laboratórios com a secura habitual ao dizer que procuram tornar-nos dependentes.

Esse argumento tem um público óbvio. A soberania não é uma inquietação comercial premente no Kansas. É a inquietação estruturante da contratação europeia, onde o SecNumCloud em França, o catálogo C5 na Alemanha, o esquema nacional de segurança em Espanha e a nuvem estatal em Itália existem todos para responder à mesma pergunta sobre onde estão os dados e quem lhes consegue chegar.

Vale portanto a pena fazer a subtração que a empresa não fez por si. Receita comercial global de 945 milhões de dólares menos receita comercial norte-americana de 764 milhões deixa cerca de 181 milhões de dólares de negócio comercial em todo o resto do mundo. São aproximadamente 165 milhões de euros e menos de um décimo da receita do grupo. A receita total fora dos Estados Unidos, pelo mesmo método, ronda os 365 milhões de dólares, ou seja 19 por cento. O fornecedor que faz o argumento soberanista mais ruidoso do software empresarial ganha quatro dólares em cada cinco num único país.

Sim, mas: o que a aritmética não prova

Duas ressalvas honestas. Primeiro, estes são números derivados, não segmentos divulgados. A Palantir publicou as linhas globais e as norte-americanas; os valores para o resto do mundo aqui apresentados são o que resta após a subtração, e uma empresa pode imputar receitas de modos que tornam uma subtração limpa ligeiramente errada nas margens. Segundo, um negócio norte-americano a crescer 115 por cento reduz mecanicamente a quota de todos os outros, mesmo que a atividade internacional cresça muito bem em termos absolutos. Dezanove por cento de 1,935 mil milhões de dólares não é um erro de arredondamento.

O que a aritmética estabelece de facto é um rácio, e os rácios são o que deve interessar a quem compra. Só a receita comercial norte-americana vale mais de quatro vezes todo o negócio comercial fora dos Estados Unidos. Seja qual for a taxa de crescimento internacional, parte de uma base tão pequena que o cliente comercial americano continuará a definir o roteiro num futuro previsível.

A pergunta a fazer a um fornecedor de IA soberana

A soberania tornou-se uma palavra que os fornecedores dizem, mais do que uma propriedade que os compradores verificam. Todas as grandes plataformas têm já um nível soberano, uma fronteira regional e uma página de conformidade. Nada disso lhe diz o que precisa realmente de saber, que é se os seus requisitos sobreviverão a um conflito de roteiro com uma base de clientes muito maior noutro lugar.

Faça então a pergunta em termos quantitativos. Pergunte que fatia da receita comercial vem de clientes sob o seu regime jurídico, quantos engenheiros trabalham no modelo de instalação que está a comprar e não no produto de bandeira, e que segmento de clientes provocou o último adiamento de uma funcionalidade anunciada. Em Portugal o padrão nota-se na forma da própria carteira: a presença mais visível deste tipo de plataformas está no setor público, não numa base comercial alargada. Um fornecedor pode ser excelente e continuar a ser construído para outra pessoa.

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