Il tetto sotto il boom

Il Data Center Lifecycle Program di Aon è la più grande struttura assicurativa mai costruita per questo settore, e a luglio 2026 è cresciuta a 5 miliardi di dollari di capacità, da appena 3,5 miliardi tre mesi prima. Una crescita che colpisce, finché non la si confronta con ciò che deve davvero coprire. S&P Global Ratings stima il valore dei singoli progetti di data center fino a 30 miliardi di dollari, e Swiss Re Corporate Solutions afferma che un solo campus hyperscale può richiedere 20 miliardi di dollari di massimale solo per gli edifici, prima ancora di installare un server.

La struttura concorrente Nimbus di Marsh arriva a circa 2,7 miliardi di dollari. Munich Re sottoscrive al netto circa 250 milioni di dollari per progetto. Per raggiungere 10 miliardi di dollari di copertura su un solo campus oggi occorre impilare una torre di 40 o più assicuratori, ciascuno con la propria quota, ciascuno con un proprio prezzo. A 30 miliardi di esposizione, questo esercizio di impilamento smette di essere un problema di collocamento e diventa, secondo un'analisi di mercato, un'impossibilità aritmetica a condizioni anche solo lontanamente competitive.

Perché il mercato non riesce a tenere il passo

Il divario esiste perché due numeri si muovono in direzioni opposte. La spesa in conto capitale degli hyperscaler dovrebbe superare i 600 miliardi di dollari nel 2026, un salto del 36 per cento rispetto all'anno precedente, con circa tre quarti destinati all'infrastruttura per l'IA. Il progetto medio assicurato di data center di Zurich North America è passato da circa 150 milioni di dollari cinque anni fa a circa 3 miliardi oggi, una crescita di venti volte che il lato assicurativo non ha avuto il tempo di assorbire gradualmente.

Le stesse proiezioni sui premi di Swiss Re raccontano la stessa storia dal lato dei prezzi: i premi assicurativi globali per i data center dovrebbero quasi raddoppiare entro il 2030, da 10,6 a 24,2 miliardi di dollari, e circa il 40 per cento della capacità statunitense di data center si trova in regioni a rischio tornado, un'esposizione fisica che gli assicuratori ora prezzano invece di assorbirla in silenzio. Il responsabile globale costruzioni e cauzioni di Zurich ha detto chiaramente che al mercato manca la capacità di assicurare i progetti più grandi a valore pieno, mentre i finanziatori impongono sempre più spesso la copertura a valore di ricostruzione totale come condizione di finanziamento.

Cosa significa per chi affitta o costruisce

Poche aziende costruiscono un proprio campus da 30 miliardi, ma moltissime oggi affittano spazio in colocation o una sala dati privata al suo interno, e il divario di copertura non resta a monte. Chi non può assicurare completamente un impianto trasferisce quel rischio residuo da qualche parte: in canoni di locazione più alti, in limiti contrattuali di risarcimento dopo un incendio o una tempesta, o in condizioni di finanziamento che stringono i termini del progetto e, alla fine, i costi degli inquilini.

Prima di firmare un contratto di colocation o di costruzione su misura, chiedete direttamente al fornitore quale quota del valore di ricostruzione dell'impianto sia effettivamente assicurata, e se quella cifra abbia tenuto il passo con il costo attuale di ricostruzione dell'edificio. Con 11.000 data center nel mondo che rappresentano oltre 2.000 miliardi di dollari in beni assicurabili, e premi ancora in ritardo rispetto a questa scala, la posizione assicurativa di un impianto non è più una formalità sepolta in un allegato. È una cifra che vale la pena chiedere.

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