De post die dertig jaar Apple tegenspreekt

Apple rapporteerde het junikwartaal op 30 juli: 109,42 miljard dollar omzet, 16 procent hoger, 29,79 miljard nettowinst, 27 procent hoger, iPhone 22 procent omhoog en Mac 29 procent. Het getal dat het aandeel bewoog stond niet in dat rijtje. De voorraad stond op 11,1 miljard dollar tegenover 5,7 miljard bij de afsluiting van het vorige boekjaar in september, en het aandeel verloor nabeurs ongeveer 6 procent.

Zet dat naast wat Apple is. De operationele reputatie van het bedrijf is gebouwd op het niet aanhouden van voorraad, op een toeleveringsketen die zo fijn was afgesteld dat onderdelen aankwamen op het moment dat ze nodig waren en er nooit kapitaal in een magazijn lag. Tim Cook is de bestuurder die die machine bouwde. Ruwweg 5,4 miljard dollar extra voorraad, bijna een verdubbeling, is wat een inkoper doet die niet langer gelooft dat hij op afroep bediend wordt. Hamsteren is geen prijsstrategie. Het is een bekentenis over beschikbaarheid.

Apple zegt dat dit geen leveranciersprobleem is

De voor de hand liggende lezing is dat een leverancier Apple in de steek liet, en Apple wees die rechtstreeks af. Cook zei tegen analisten dat het geen kwestie is van partners of leveranciers en beschreef een buitengewoon sterke productcyclus bij iPhone en Mac, oftewel vraag die hoger uitviel dan Apple had voorspeld. Hij zei ook dat er minder flexibiliteit in de toeleveringsketen zit dan gewoonlijk en dat het bedrijf op dit moment zeer aanzienlijke beperkingen ziet, ook in de beschikbaarheid van de geavanceerde nodes waarop de eigen chips worden gemaakt.

Dat onderscheid bepaalt hoe lang dit duurt, en vrijwel niemand maakt het. Een tekort door beschadigde of ontbrekende capaciteit eindigt wanneer die capaciteit terugkeert, en op die datum kunt u wachten. Een tekort doordat een hele bedrijfstak de vraag te laag inschatte eindigt pas wanneer de prognoses opnieuw zijn opgebouwd en de daaruit volgende orders doorlooptijden hebben doorlopen die in kwartalen tellen en niet in weken. Apple beschrijft het tweede geval. Wie een hardwarebudget bouwt op de aanname dat het in het najaar meevalt, plant tegen het verkeerde mechanisme.

Een vloedgolf van eens per eeuw, en drie bedrijven die het water verkopen

Over geheugen gebruikte Cook een formulering die de telefonische toelichting zal overleven: een vloedgolf van eens per eeuw in de geheugenprijzen. Apple betaalde in het junikwartaal meer voor geheugen dan in maart, verwacht opnieuw meer te betalen en rekent erop dat de marktprijzen tot na september blijven klimmen. Het bedrijf handelde daar al naar en verhoogde in juni de prijzen van Mac en iPad, wat Cook omschreef als een stap die met tegenzin werd gezet. Een deel van de druk wordt opgevangen door de meegenomen voorraad en door lagere kosten op componenten anders dan geheugen, en Apple was duidelijk dat die compensatie slechts gedeeltelijk is.

Daarna noemde hij het structurele feit dat zwaarder weegt dan welk getal ook. Er zijn drie grote DRAM-leveranciers, en Cook zei dat meer leveranciers Apple aan de inkoopkant zouden helpen. Lees dat als een inkoper met meer macht dan wie ook in consumentenhardware die verklaart dat zijn macht niet volstaat. In een markt met drie leveranciers wint u toewijzing niet door te vragen. Ze volgt vooruitbetalingen, meerjarige toezeggingen en volume, en op alle drie biedt Apple hoger. Iedereen die kleiner is staat in die rij achter Apple, en dat is het deel van dit verhaal dat neerkomt bij een middelgrote Europese inkoper.

Wat de prognose zegt zodra de valuta eruit is

Apple gaf voor het septemberkwartaal een omzetgroei van 9 tot 11 procent af en vertelde analisten dat wisselkoersen 2,5 procentpunt kosten. Tel die terug en de onderliggende prognose ligt rond 11,5 tot 13,5 procent, tegenover de 16 procent die Apple net had geleverd. Het bedrijf geeft dus op constante wisselkoersen een vertraging van ongeveer drie tot vijf punten af, in een kwartaal met nieuwe iPhone-modellen, en wijt dat aan wat het niet kan kopen in plaats van aan wat het niet kan verkopen. Cook zei dat het effect van de beperkingen ten opzichte van het vorige kwartaal aanzienlijk zal toenemen.

Dat is een ongebruikelijke vorm voor een prognose en het is de moeite waard dat helder te benoemen, want een vraagprobleem en een aanbodprobleem zien er in een omzetprojectie identiek uit en leiden tot tegengestelde beslissingen. Zou Apple zwakke vraag signaleren, dan zou een inkoper kortingen richting de winter verwachten. Omdat Apple beperkt aanbod bij recordvraag signaleert, is de redelijke verwachting het omgekeerde: stevigere prijzen, langere levertijden op configuraties met meer geheugen en toewijzing ten gunste van de duurste modellen. De 11,73 miljard dollar die Apple in het kwartaal aan onderzoek en ontwikkeling uitgaf, laat zien dat het bedrijf niet afremt: het kan alleen niet snel genoeg inkopen.

Wat een Europese inkoper regelt vóór de vervanging in 2027

Drie dingen zijn het waard nu het kwartaal vers is. Ten eerste: leg geheugenconfiguraties nu vast en laat ze nu prijzen in plaats van bij de bestelling, want juist de uitvoering met meer geheugen beweegt het meest in prijs en levertijd. Ten tweede: laat elke hardwareleverancier het geheugendeel van de offerte schriftelijk vastleggen met een geldigheidsdatum, want een offerte zonder die datum is een prognose en geen prijs. Ten derde: behandel de junistijgingen bij Mac en iPad als het sjabloon en niet als de uitzondering, en let erop dat ze samen met al het andere ook de euro-adviesprijzen raakten.

Het bredere punt reikt ver voorbij Apple. Samsung, Microsoft, Sony en Meta verhoogden in dezelfde periode allemaal hardwareprijzen vanwege geheugenkosten, dus dit is een componentenmarkt die opnieuw geprijsd wordt en niet de moeilijkheid van één leverancier. Wie laptops, telefoons, servers of edge-apparatuur voor 2027 specificeert, koopt in die markt in, en de inkoper met de grootste onderhandelingsmacht ter wereld heeft zojuist gezegd dat hij voorraad aanhoudt en meer verwacht te betalen. Neem die hint letterlijk, bestel eerder dan comfortabel voelt, en behandel componentkosten niet langer als een afronding in het apparatuurbudget.

Lees hierna: AI-geheugen bepaalt nu uw apparaatbudget  |  768 dollar aan termijnen koopt de telefoon niet