Il gas europeo ha appena toccato il prezzo più alto dal 2023

Uno stretto bloccato continua a fissare il prezzo del gas europeo

Il TTF olandese, il prezzo di riferimento del gas naturale in Europa, ha scambiato sopra i 79 euro per megawattora il 9 settembre, il livello più alto dall'inizio del 2023. Il movimento non è un episodio isolato. È l'ultima rilevazione di un problema di approvvigionamento che si sta accumulando da mesi.

Lo stretto di Hormuz, il passaggio che prima dell'attuale conflitto tra Iran e Stati Uniti trasportava circa il 20 per cento del commercio mondiale di gas naturale liquefatto, è di fatto chiuso da diversi mesi. I carichi che normalmente raggiungerebbero l'Europa e l'Asia attraverso lo stretto non si stanno muovendo, e l'interruzione non mostra segni di finire presto.

Il Qatar, uno dei fornitori su cui l'Europa ha fatto più affidamento durante le ultime due crisi energetiche, ha un problema tutto suo. I danni alla sua infrastruttura di esportazione hanno eliminato circa 17 miliardi di metri cubi di capacità annua di GNL, circa il 17 per cento della capacità totale di esportazione del paese, e le riparazioni dovrebbero richiedere da tre a cinque anni.

Cosa dicono davvero i numeri

Goldman Sachs stima ora che il contratto TTF di dicembre 2026 potrebbe dover superare i 100 euro per megawattora per attirare abbastanza GNL in Europa e coprire il deficit, più del doppio del suo stesso scenario base di 50 euro.

Cosa sta davvero dicendo l'AIE ai governi di fare

Lo stesso giorno in cui il TTF ha toccato il massimo pluriennale, l'Agenzia Internazionale per l'Energia ha pubblicato un rapporto che paragona questa interruzione a quella causata dall'invasione russa dell'Ucraina nel 2022, e non ha semplicemente raccomandato serbatoi di stoccaggio più grandi come soluzione.

Invece l'AIE ha indirizzato i governi verso obblighi di stoccaggio vincolanti, riserve strategiche congiunte che condividono l'infrastruttura esistente tra confini, schemi di riserva GNL e contratti più flessibili e scambi di carichi che permettono all'offerta disponibile di spostarsi dove la carenza è maggiore. La sua stessa impostazione è stata schietta: non esiste un unico modello che funzioni per ogni paese, ed è la seconda volta in quattro anni che uno shock esterno mette alla prova qualunque modello ogni governo avesse messo in atto.

Il conto arriva prima alle imprese

L'inflazione dell'eurozona ha raggiunto il 3,3 per cento in agosto, e l'energia è stata il principale motore anche mentre le pressioni sui prezzi sottostanti altrove si allentavano. L'unico cuscinetto che l'Europa ha questa volta è la domanda stessa: il consumo di gas in tutto il blocco è già il 15-20 per cento sotto i livelli del 2021, dopo due anni in cui le imprese hanno ridotto i consumi e cambiato fornitore dove possibile.

Quel cuscinetto aiuta ai margini. Non aiuta un'impresa con un contratto energetico variabile, né una il cui fornitore sta rifissando i prezzi sul mercato spot questo inverno.

Cosa dovrebbe fare un operatore UE o britannico prima dell'inverno

Due shock in quattro anni, l'invasione russa nel 2022 e ora l'interruzione a Hormuz, hanno messo ciascuno il prezzo del gas europeo nelle mani di un conflitto a migliaia di chilometri da qualsiasi sala del consiglio UE. La conclusione della stessa AIE è che nessun paese ha ancora costruito una soluzione abbastanza duratura da sopravvivere a un terzo.

Per qualsiasi impresa che abbia ancora un contratto energetico variabile o in scadenza, la domanda pratica non è se i prezzi siano volatili, questo ormai è assodato, ma se quel contratto, quella copertura o quella relazione con il fornitore sia stata costruita presumendo che l'ultimo shock fosse un caso isolato.

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